BANESTO
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Aunque las participaciones preferentes son el producto de moda en todas las sucursales españolas, no tienen por qué serlo en su cartera. Sobre todo, si no es la inversión adecuada a su perfil de riesgo.
Y es que si usted es uno de los inversores que le gusta más la rentabilidad por dividendo tiene que tener en cuenta que, por ejemplo, este rendimiento es superior que el de algunas participaciones preferentes.
De hecho, es lo ocurre en la última emisión de Banesto (BTO.MC). A través de los dividendos que ofrece la compañía en el parqué, el accionista obtiene una rentabilidad del 6,28% este ejercicio, por encima del interés que dan sus participaciones preferentes. Esta emisión ofrece el primer año un 6%, un 5% el segundo y luego, euribor -índice de referencia de estas emisiones a tres meses- más 230 puntos básicos, con un mínimo de rentabilidad del 4%. Sin embargo, si se analiza también la rentabilidad por dividendo de 2010, el consenso de mercado, que recoge FactSet, establece que la entidad presidida por Ana Patricia Botín puede rentar un 4,99%, en línea con lo que ofrecen sus preferentes.
"El pago de dividendos de las acciones ordinarias va lógicamente vinculado a la obtención de beneficios, pero el pago del cupón de las acciones preferentes o de la deuda subordinada también va en la inmensa mayoría de los casos ligado a la obtención de beneficios", comenta Banca March.
Al hilo de esto, esta firma asegura que los dividendos pagados por las acciones ordinarias pueden reducirse o suprimirse en años de malos resultados, pero a largo plazo tienden a subir (con los beneficios) y protegen además de alzas en la inflación. Sin embargo, en el caso de las preferentes, el cupón está prefijado en cada emisión. Así, las rentabilidades más atractivas suelen estar los primeros años, ya que luego es euribor -el índice de referencia de este tipo de emisiones a tres meses- más un diferencial, que está estipulado en el folleto de la colocación.
De hecho, la semana pasada la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) realizó una advertencia sobre este producto por la escasa rentabilidad que daba. El regulador aseguró que ofrece "una rentabilidad sensiblemente inferior [...] a la que en estos momentos están exigiendo los inversores profesionales y cualificados, atendiendo al riesgo que incorpora, e inferior asimismo a la ofrecida por productos equiparables de otros emisores comparables", explicaba el supervisor en el tríptico informativo.
Importantes diferencias
De esta forma, los expertos recomiendan que el inversor conozca claramente las diferencias que existen entre los dos productos, para que no se confunda ni con un depósito ni con una acción. Y es que aunque tiene características parecidas con ambos, no tiene nada que ver en la realidad.
La similitud con el depósito es que ofrece una rentabilidad. Pero mientras el depósito acaba venciendo y el banco se ve obligado a devolver el principal más los intereses, en las preferentes el compromiso es para toda la vida. Son perpetuas. El emisor se guarda la posibilidad de amortizar la emisión a los cinco años, pero es sólo una posibilidad, no una obligación.
Además, el depósito está cubierto por el Fondo de Garantías de Depósitos, que en caso de quiebra de la entidad, el cliente tiene asegurados los primeros 100.00 euros. Por el contrario, las participaciones preferentes no cuentan con un organismo así y si el banco suspende pagos, puede que el inversor se quede sin su dinero.
Si le quiere buscar parecidos, también tiene sus semejanzas con las acciones. Aunque las dos cotizan en mercado, debe tener en cuenta que las preferentes suelen tener una menor liquidez. Un claro ejemplo se puede ver en la emisión que Sabadell recompró. La entidad amortizó sus preferentes emitidas a un precio de 42,5 céntimos, aunque se vendió a 100 y habían llegado a cotizar a 33.
Además, los expertos aseguran que en el caso de hacer una cartera con cada uno de los productos, las preferentes tienen una menor diversificación. Mientras que el inversor puede comprar acciones de cualquier compañía en el mercado, las emisiones de preferentes se concentran en el sector financiero. No es casualidad que sea este sector el más activo porque la necesidad de capital de los bancos es la que ha provocado esta avalancha en el mercado que va camino de superar los 7.000 millones de euros.
