El euro parece condenado a fortalecerse mes a mes mientras Lagarde sigue con los tipos altos, sin embargo, una crisis que de la que pocos hablan podría cambiarlo todo. Diversos fondos bajistas, que apuestan por una caída de la divisa continental, están advirtiendo de que ven un riesgo importante de un retorno de la crisis energética que golpeó Europa el año pasado tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia.
Desde Vanguard y BlueBay Asset Management afirman que una subida repentina del precio del petróleo golpeará la balanza comercial del grupo de los 27. Por ello, a pesar de que las previsiones de Bloomberg apuntan a una subida leve hasta el entorno de los 1,12 dólares por euro a finales de año, estos apuestan por un retroceso que vuelva a situarlo en la paridad con el billete de EEUU.
"El enorme aumento en los precios del gas el verano pasado ha distorsionado la percepción del mercado, haciendo parecer que las caídas recientes llevaron a Europa a la normalidad. Pero en realidad está aún lejos." dijo Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales y ex jefe de Forex en Goldman Sachs en declaraciones a Bloomberg. También afirma que ve una bajada del euro de un 19% hasta los 0,90 dólares debido a este motivo.
"Creo que hay un grado de complacencia en el precio a plazo del gas natural", dijo Robert Lambert, administrador de cartera de BlueBay Asset Management. Los precios del gas TTF están ahora en los 39,1 euros por megavatio hora. Aunque supone un gran cambio respecto a sus máximos de 2022, cuando superaron los 306 euros o incluso sus máximos de 2023, por encima de los 80 euros, aún están lejos de sus niveles precrisis. Hace exactamente dos años el precio del gas europeo se situaba en apenas 16 euros.
La crisis energética aún no estaría superada, según estos expertos, y desde Vanguard remarcan que si los precios vuelven a subir, la región debe prepararse para "déficits constantes". Shaan Raithatha, economista sénior de la firma.
explicó que "la posición de la cuenta corriente empeorará si Europa paga un precio más alto por sus importaciones de energía que antes de la guerra y antes de la pandemia".
Mohamad Al-Saraf, analista de divisas de Danske Bank AS en Copenhague, dijo que los altos precios de la gasolina empujarán al euro a 1,06 dólares en seis meses y 1,03 dólares en 12 meses, uno de los pronósticos más negativos en una encuesta de Bloomberg. "La situación energética está lejos de resolverse en la zona del euro y esa es una de las razones por las que nos mantenemos bajistas".
La remontada del euro
A pesar de las dudas por una posible crisis energética, las subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo garantizan un impulso en buena medida del euro. Christine Lagarde comenzó un ciclo de alzas en julio de 2022, con un incremento de 50 puntos básicos para frenar el alza de la inflación tras la guerra de Ucrania y las políticas expansivas frente al covid. Desde entonces el BCE lleva ya seis alzas consecutivas y ha dejado los tipos de interés en el 3,25-3,5% desde el entorno del 0%, una subida con pocos precedentes.
Las previsiones de los analistas de Bloomberg creen que el BCE aún tiene recorrido para realizar tres subidas más de un cuarto de punto para llevar la tasa de depósito al entorno del 3,75%. Desde entonces expertos como Morgan Stanley advierten de que Lagarde mantendría los tipos en el entorno del 4% al menos durante todo este 2023 para contener la subida generalizada de precios. El propio gobernador del Banco de Bélgica reconoció que "no estaría sorprendido" si los tipos de interés llegasen a este punto.
A raíz de estas subidas de tipos el euro comenzó su remontada frente a dólar, azuzado también por las decisiones de la Reserva Federal. La divisa europea llegó a caer un 20% respecto a la norteamericana situándose por debajo de la misma. Desde entonces esta ha remontado un 13% cambiándose ya por 1,1 dólares. Queda por ver si aún tiene recorrido alcista o si una posible crisis energética puede frustrar su 'rally'.
