Bolsa, mercados y cotizaciones

La teoría de la evolución empresarial: Los sectores que se impondrán por selección natural a la banca

La teoría del científico Charles Darwin sobre el origen y la evolución de las especies fue muy controvertida, incluso desmentida, por muchos de sus colegas. Sin embargo, con el paso de los años, los detractores de este célebre británico tuvieron que rendirse a la evidencia y darle la razón. Y es que empíricamente se ha demostrado muchas veces la tesis de la selección natural de Darwin: que sólo sobreviven los más fuertes y que las nuevas generaciones mutan para adaptarse y alterar la raza en un mundo en constante cambio.

Pero no sólo la naturaleza da la razón al genio. También los mercados han demostrado en el último año y medio que la selección natural existe en las finanzas. Y es que tal como dice Gonzalo Izquierdo, de ONEtoONE, en su blog El mirador del sector industrial, "la capacidad de adaptación, y por tanto su mayor fortaleza, son determinantes a la hora de apostar por la longevidad de las organizaciones empresariales".

La prueba de ello está en la mutación que han experimentado tanto el índice de referencia de Estados Unidos, el S&P 500, como el indicador más completo de Europa, el Stoxx 600. Muchos de los sectores que dominaban estos índices han ido quedando en un segundo plano, al no saber adaptarse al extraño momento que vive el mercado.

Sector arriba, sector abajo

Desde el inicio de la crisis, los expertos han insistido en la importancia de realizar una selección de valores bottom up. Es decir, que lo ideal es analizar en profundidad compañías atendiendo a ciertos criterios, en lugar de escoger sectores o mercados concretos y desde ahí hacer una selección de valores. De hecho, Susana Felpeto, analista de Atlas Capital, señala que "en las últimas caídas, hemos observado que el mercado ha castigado a todos los sectores sin excepción". Sin embargo, en este complicado entorno, hay industrias que tienen más papeletas para sobrevivir que otras.

"Se deben buscar los sectores que estén más alejados de los problemas actuales, es decir, el excesivo apalancamiento, la falta de visibilidad en los resultados y en la generación de músculo financiero y los riesgos de potenciales quiebras. Por ejemplo, el sector farmacéutico, que además de ser bastante anticíclico, tiene una generación de cash flow (beneficios - gastos + provisiones + amortizaciones) muy elevada", explica Javier Barrio, de BPI. Precisamente, el negocio farmacéutico es uno de los que más se han beneficiado de la ausencia de refugios seguros en el parqué. Cuando estalló la crisis, este sector tenía un peso del 11,5 por ciento en el S&P 500, y sólo representaba un 6,6 por ciento del Stoxx 600.

Hoy, sin embargo, las cosas son muy diferentes. Las farmacéuticas han escalado posiciones con fuerza, y ya ponderan cerca de un 15 por ciento en el índice norteamericano, mientras que en el indicador europeo alcanzan un peso superior al 10 por ciento. La mayoría de expertos coinciden en señalar que esta industria es sin duda una de las que va a ser protagonista en los parqués en los próximos meses "aunque ya están algo caras", tal como apunta Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco.

Ganadores

Al margen de las farmacéu-ticas, existen otros sectores que se han convertido en especie dominante en los principales índices del mundo. Un claro ejemplo es el consumo.

Cierto es que una de las consecuencias de la crisis es la contención del gasto por parte de las familias que se está viendo en prácticamente todas las economías. Sin embargo, que haya un cierto frenazo "no implica que la gente vaya a dejar de consumir, sino que lo hace de otra manera. De hecho, este entorno favorece en cierto modo a las compañías alimentarias, ya que la gente deja de consumir fuera y lo hace más en casa", constata Javier Barrio.

Así, la industria de bienes de consumo ha escalado posiciones en el ranking de capitalización a ambos lados del Atlántico. Ya representa un 12,3 y más de un 16 por ciento, respectivamente, en el S&P 500 y en el Stoxx 600, frente al 8,8 y 12,7 por ciento que pesaba en julio de 2007 (ver gráfico).

"No me sorprende que el sector de consumo, especialmente la parte menos cíclica se haya beneficiado de esta situación. La crisis se está cebando con las compañías más apalancadas, como las constructoras, mientras que las que tienen menos deuda y generan fuertes flujos de caja, como las alimentarias, se están comportando en general bastante mejor", explica Fernando Hernández.

El sector más negro

Pero si nos ponemos a analizar dónde ha hecho más daño la crisis, no cabe duda de que bancos y aseguradoras son las que muestran las heridas más graves. Lógico, ya que en ellas comenzó todo.

Consulte la información completa en la edición de fin de semana de diario elEconomista.

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comentariosforum9

Antonio
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El sector Eléctrico también es anticíclico, calor en invierno y frío en verano; iluminación en calles; industria; cocinar, y un largo etcc

El farmacéutico tiene en hándicap de los medicamentos genéricos que crean gran incertidumbre.

Puntuación 12
#1
Ceporr
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No se muta para adaptarse en la selección natural; se muta porque se muta. La analogía con la Selección Natural es bochornosa.

Por eso los dinosaurios bancarios corren a por dineros públicos, para no extinguirse. ¿Esto es selección natural? ¿O es que los dinosaurios utilizan los haberes de las hormigas?

Cuanto antes nos enteremos de que este modelo neoliberal ha muerto, mejor.

Puntuación 6
#2
xavi
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La teoría de Darwin, no se ha demostrado se acepta. Más ciencia y menos dogmatismo.

Puntuación 1
#3
Si Charles levantara la cabeza
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Fíjate tú que por más que me concentro no muto. (jajaja!!!!)

Puntuación 4
#4
jose
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Nunca escribió Darwin sobre la supervivencia de los más fuertes sino de los mejor adaptados. Parece lo mismo pero no.

Puntuación 7
#5
biologo
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xavi a ti te metía de "vacaciones obligadas" en una biblioteca a que te leyeras todos los libros de biología y luego te llevaría al laboratorio en el que trabajo para que vieras con tus propios ojos que la evolución está demostrada

estos evangelistas cibernéticos cada vez tienen más ocurrencias, todo sea por seguir estafando a sus fieles para que suelten la pasta a cambio de mentiras y falsas promesas para cuando ya no existan y por tanto no puedan reclamar

como dice jose este artículo está muy mal redactado, sobreviven los mejor adaptados al ambiente y las especies no mutan para adaptarse, todos los individuos mutan y luego cuando cambia el ambiente sobreviven los que por casualidad tienen las mutaciones que los hacen más aptos a ese nuevo ambiente

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#6
islas faroe
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Tal y como esta la situacion, nadie sabe que sector se salvara..

Puntuación -1
#7
Max
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Cuando los economistas nombran a Darwin, y este año esto sucede con mucha asiduidad, demuestran siempre un desconocimiento pasmoso de la realidad actual y de las implicaciones de su teoría.

Aplican sin más al ámbito económico una interpretación pueril, simplista y profundamente equivocada de los mecanismos de la evolución biológica.

No dudo que existen claras analogías entre la evolución económica y la evolución biológica. Pero, para ser riguroso, deben formularse desde el conocimiento profundo de ambos fenómenos. Darwin basó parte de su razonamiento en la teoría de Malthus ¿Cuántos economistas han leído El Origen de las Especies? ¿o algún otro libro de biología evolutiva?

Espero que, gracias al importante número de conferencias, publicaciones, exposiciones y eventos de todo tipo que se están celebrando a lo largo de este año en todo el planeta, los economistas se decidan finalmente a revisar su ingenua y errónea interpretación de la teoría de Darwin.

Puntuación 0
#8