Firmas

El BCE condonará la deuda pública

  • Es probable que Draghi, con el tiempo, acabe cancelando los bonos públicos
  • Las compras del BCE beneficiarán a los Estados, no a las familias ni pymes
Mario Draghi, presidente del BCE

Al final de septiembre concluíamos un artículo en este mismo medio con el siguiente párrafo: "Llegados aquí el BCE ha optado por penalizar los depósitos que le hacen los bancos privados, en la esperanza de que comiencen a prestar. Sin embargo, estos han preferido comprar de nuevo deuda pública incluso a tipos negativos, pero no tanto como el coste de mantenimiento de dichos depósitos. Y en esto Draghi anuncia nuevas medidas... ¿cómo acabarán?" De momento con un anuncio de compras masivas de deuda pública y privada por parte del BCE.

Cuando comiencen las compras, veremos un rally alcista de los mercados. Todo valdrá más sin que haya cambiado nada. Es la versión monetaria de El Gatopardo, que todo cambie (aparentemente) para que todo siga igual. Algo muy propio de unas élites que no quieren ni dejar de serlo ni hacer lo que deben porque no es agradable.

El IPC no preocupa

De una política monetaria como ésta, compras masivas de deuda, deberíamos esperar que, como toda inyección de liquidez, generase una subida de precios, lo que no preocupa al BCE dado que estamos en deflación o en tasas de variación de los precios alrededor 0%. Sin embargo, el día que estos bonos se cancelen o se recompren en los mercados, la retirada de liquidez por parte del BCE debería generar el movimiento contrario: reducción de inflación (o incluso deflación) y subida de tipos.

El BCE lleva ya años mostrando que ningún momento le parece bueno para retirar liquidez del mercado, por lo que es probable, creemos que mucho, que pasado un tiempo el BCE va a cancelar los bonos públicos, contra su patrimonio, es decir: va a condonar la deuda a los Estados y la liquidez inyectada por estos bonos no regresará jamás a su balance. Muchos se preguntarán por las pérdidas, quién asumirá las pérdidas, ¿las asumirán los contribuyentes?.

Una buena noticia es que dichas pérdidas no las asumirán los contribuyentes gracias al modo que tiene el BCE de crear su patrimonio: de la nada. Hasta ahora simplemente adquiere cosas (bonos, por ejemplo) entregando dinero de nueva emisión que no le cuesta nada, por lo que incremente su patrimonio cada vez que adquiere algo a diferencia del resto de agentes que, o bien entregan algo o bien se endeudan. Ahora renuncia a lo adquirido y pierde el patrimonio previamente adquirido.

Sin embargo, sí habrá alguien que pierda: los acreedores, los perceptores de rentas más o menos fijas (como los salarios y pensiones) y los depositantes, ya que el dinero puesto en circulación y que nunca volverá al balance del BCE como consecuencia de esta condonación habrá perdido valor y su capacidad adquisitiva será menor. Los beneficiarios serán los deudores, ya no digamos los estados beneficiarios por la parte condonada, que verán que sus obligaciones en términos reales serán menores.

Alivio para las finanzas públicas

Las finanzas públicas notarán un alivio, pequeño dados los tipos actuales, por los intereses que dejarán de pagar por la parte de su deuda que resulte amortizada por este sistema. No digamos ya las ratios de deuda sobre PIB, que podrían quedar por debajo de la barrera, puramente mítica, del 100 por ciento en algunos casos.

Sin embargo, mientras la diferencia entre los ingresos y gastos públicos antes del pago de intereses (déficit primario) continúe siendo negativa, la deuda continuará creciendo en dicha diferencia y en los intereses que haya que seguir pagando, por bajos que sean. Es decir, el crecimiento de la deuda pública no se detendrá y seguirá comprometiendo las cuentas públicas, aunque habremos recomenzado la cuenta desde más abajo.

El crédito a las familias y pymes no crecerá con esta medida. Los beneficiarios de las compras del BCE serán los estados y las grandes compañías (las únicas que emiten en los mercados). Las políticas de financiación a los bancos ligadas al crédito al sector privado no repuntarán salvo que los potenciales deudores mejoren su solvencia, lo que no va a la velocidad de una orden de compra de bonos en los mercados.

De la reputación del BCE y de la moneda que emite, el euro, no les hablamos puesto que al mismo no le interesan, porque no es capaz de ver la importancia de que lo monetario no es la base del desarrollo económico. En cualquier caso, las autoridades siguen pensando que todo se arregla con dinero. Si fuera así, la solución sería fácil: impriman el que necesiten y no nos cobren impuestos. Todos más contentos.

Rubén Manso y Lorena Gómez, de Mansolivar

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forum Comentarios 33

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liberty
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Menos estado y más sociedad

Menos pp, psoe, podemos, iu, etc y más libertad. El dinero donde mejor está es en el bolsillo de cada uno de nosotros, no en manos de politicos que cada vez adquieren más poder.

www.p-lib.es

Puntuación 4
#25
fortunato
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Nadie ha hablado de condonar deuda a las empresas del Ibex, el articulo dice al Estado. Y mira que me gustaría porque me he comprado algunas acciones.

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#26
KLO
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No es un problema de inflación/Deflación, es un problema de exceso de Deuda y mientras esa deuda no se regenere, estaremos en una situación de estancamiento.

Puntuación 1
#27
fulanito
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Hay que permitir rendimiento al ahorro para los ciudadanos, bajar impuestos, reducir pensiones superiores a 1800e, limitar las jubilaciónes de expresidentes, recoger el dinero prestado a los bancos, eliminar los politicos del sistema sanitario y del judicial....

Puntuación 2
#28
diegoqs
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Esta salvajada del BCE la vamos a pagar y gorda, en vez de coartarle el grifo del gasto publico a los estados. Mirar para otro lado. Veremos si los mercados suben. Más devaluación de los salarios, pensiones, etc, y aun pretenden bajar más los sueldos.

Puntuación 2
#29
amg
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para el 23 el pelotazo como tu dices fue para toda españa generando riqueza e incremento de pib año tras puestos de trabajo en la construccion muy bien remunerados 2k 3k mucho trabajo empresarios tambien con mucho dinero y cada año se generaba mas pero la mina de oro se agoto y entonces llegaron los lloros (y ahora que hacemos quien tiene la culpa se agoto la mina jajajaj) y donde encontramos otra ahora!! (podemos seguro que tiene la formula de generar el mismo capital que se generaba seguro ellos solos venga hombre .... jajajaja

Puntuación 0
#30
Usuario validado en elEconomista.es
Ivano
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Sobre lo de crear dinero: "En la playa me ofrecen un reloj falsificado de marca, y me piden 50 euros. Yo le doy un vale oferta de supermercado y me dice que eso no es dinero..a lo que le respondo que eso tampoco es un reloj de marca". La supuesta deuda que tenemos ha sido urdida con inmuebles hipersobrevalorados toxicos, que ahora pretenden cobrar con el trabajo minusvalorado de la gente endeudandola. Eso, señores es esclavismo en estado puro, y es delito contra la humanidad. Toda la deuda que hay es una enorme montaña de basura toxica, y solo con dinero de la misma calidad se deberia pagar. Lo de Dragui es correcto, creando dinero toxico para pagar deudas toxicas, eliminando la intoxicacion. Eso si, SOLO DEUDA TOXICA, es decir, activos que nadie quiere. Eso soluciona la crisis YA, al menos en europa(creo que Japon ya esta manos a la obra en esto)

Puntuación 3
#31
regalo catedras todo a 100
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30 riqueza el pelotazo?? jajajaj pon a precio tus activos y andan en valor sobre el año 1996...tirar el dinero eso es lo que se consigue con las burbujas. Si capitalizas salario contra ahorro hipotecario estamos en el año 1976...toda la riqueza es efímera simplemente se lleva una cuenta ficticia deuda pública que vale cero...ese es todo el juego de la economía...basada en la moneda y el diezmo judaico engañar al personal...cancelar deuda que vale cero es lo mismo que valorar sus activos de garantía por cero que es lo mismo que generar una hiperinflación de infinito que es lo mismo que dar dinero a la gente para que no trabaje, en ese caso que se vende si nadie trabaja y todo el mundo tiene todo el dinero que quiera?

Mira SPAIN y tendrás la respuesta...

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#32
ggg
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Ehhhh...¡Alto ahí ¡...¿Esto es una noticia o una elucubración de los articulistas?...Por el momento , los alemanes no quieren ni oir hablar de comprar eurobonos...¿Para qué se saca esta noticia si , por el momento, nadie sabe que va a pasar y hay una tremenda lucha que van ganando los alemanes?...¡nein¡

Puntuación 3
#33