ANÁLISIS- Venta de TIM Brasil restaría crecimiento a Telecom Italia

MILÁN (AFX-España) - La posible venta por parte de Telecom Italia SpA de su filial brasileña de móviles TIM Brasil tendría un impacto negativo sobre las tasas de crecimiento de la operadora de telecomunicaciones italiana, opinan los analistas, aunque también liberaría recursos suficientes como para financiar inversiones y sustentar sus generosos dividendos.

La italiana no entró en detalles como el precio o la identidad del oferente, aunque según la prensa podría haber recibido ya dos ofertas por valor de unos 6.000 millones de euros.

'Una venta (de TIM Brasil) cambiaría negativamente el perfil del grupo', según SG Securities, que rebajó la recomendación de Telecom Italia de 'comprar' a 'mantener'.

El broker francés estima que sin TIM Brasil, las tasas de crecimiento de Telecom Italia en el periodo 2006-2009 bajarían del 2,3% al 1,5% anual en ventas, y de 1,9% a 0% en EBITDA. Asimismo, recuerda que TIM Brasil representa más del 70% del potencial de crecimiento del grupo en ambos apartados.

Telecom Italia ya ha dicho que con lo que obtenga de una eventual venta ampliará su negocio de banda ancha en Europa y construirá una red de telefonía fija de nueva generación en Italia.

Aunque responsables de la italiana no dieron previsiones sobre el dividendo, la posible venta de TIM Brasil reduce la preocupación de los analistas, que temen que las inversiones y los planes de reducción de deuda puedan desarrollarse en perjuicio del dividendo.

'Somos optimistas porque la venta de TIM Brasil por unos 5.700 millones de euros daría al grupo una amplia flexibilidad para mantener el actual dividendo, reducir la deuda y aumentar las inversiones', señalaban en Dresdner Kleinwort, donde siguen recomendando 'comprar'.

Pero las actuaciones de los analistas tras conocer la noticia no se han limitado a Telecom Italia.

Merril Lynch ha rebajado hoy la recomendación para las acciones de Telefónica de 'comprar' a 'neutral' con el argumento de que a la española no le queda otra opción que ir a por TIM Brasil, aunque el broker estadounidense cree que la primera en mover ficha será América Móvil, controlada por el empresario mexicano Carlos Slim.

En cualquier caso, el broker ha elevado el precio objetivo de Telefónica a 16 euros por los cambios en la fiscalidad de las empresas en España y la revalorización de sus activos en Latinoamérica.

Para Merrill Telefónica no tiene elección desde el punto de vista estratégico. Teniendo en cuenta que su futuro en Vivo --la sociedad conjunta que tiene con Portugal Telecom-- todavía no está del todo claro, sería un error permitir que América Móvil comprase TIM Brasil convirtiéndose de ese modo en el número uno del mercado.

Según sus analistas --que señalan que TIM Brasil tiene un valor de empresa a precio de mercado de 8.800 millones de euros-- Telefónica podría pagar una mayor prima sobre TIM Brasil que America Móvil porque las sinergias de una fusión entre Telecomunicaçoes de Sao Paulo (de Telefónica) y TIM son mayores que las de una unión de TIM y Claro (de Slim).

Por su parte, los expertos de UBS creen que si Slim se hiciese con TIM Brasil controlaría sobre el 50% del mercado celular brasileño, circunstancia que podría forzar a Telefónica a embarcarse en una compra costosa.

De todas formas, Merrill recuerda uno los compromisos financieros de Telefónica, que fijó como tope para nuevas adquisiciones netas la suma de 1.500 millones de euros hasta 2007.

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