Es conocido que uno de los países más beneficiados por el programa de compras de deuda del BCE es España. No lo es tanto que la flexibilización cuantitativa crea una situación inédita respecto al cupón del bono español. Como Moody's señala, ese activo cotiza como si se situara en la categoría A2, cuando la nota que la calificadora le atribuye es Baa2, tres escalones inferior.
Ese hecho abarata notablemente la financiación del sector público y el Tesoro acierta al aprovechar a fondo la oportunidad. Ahora bien, el inversor no debe ignorar que se trata de una anomalía, un síntoma más de una posible burbuja en la renta fija de la Eurozona. Conviene, por tanto, que sea prudente en su exposición a ese activo, especialmente ahora que el BCE estudia relajar su ritmo de compra.
