Los expertos de Goldman Sachs han lanzado sus predicciones para la esperada recuperación de la zona euro. Los analistas vaticinan cuándo creen que el Banco Central Europeo levantará sus estímulos y también sugieren que ya no se puede confiar en las medidas de austeridad.
Los inversores en Europa están obsesionados con lo que hará el Banco Central Europeo en términos de estímulo, especialmente después de que la Reserva Federal de Estados Unidos haya elevado sus expectativas de inflación la semana pasada y vaticinará nuevas subidas de tipos para 2023.
En declaraciones a Street Signs Europe de CNBC, Sven Jari Stehn, economista jefe europeo de Goldman Sachs, dijo que la última posición de la Fed "debería hacer que el Consejo de Gobierno (del BCE) tenga más confianza en que puede comenzar a reducir las compras de PEPP en los siguientes meses."
El BCE introdujo un nuevo programa de compra de bonos a raíz de la pandemia de coronavirus, llamado Programa de compra de emergencia pandémica. Actualmente, se prevé que dure hasta marzo de 2022 y totalice 1,85 billones de euros (2,2 billones de dólares).
"El BCE puede comenzar a reducir las compras de PEPP en los siguientes meses"
"Creemos que abandonarán el programa de compra de PEPP en la reunión de septiembre que va de cara al cuarto trimestre", dijo Stehn, al tiempo que agregó que el Consejo de Gobierno no tiene prisa por seguir a la Fed para acelerar el calendario de salida.
Goldman Sachs estimó la semana pasada un crecimiento del PIB del 5,4% para la zona euro este año, por encima del consenso, gracias al progreso de los programas de vacunación.
Sin embargo, persiste la preocupación de que la inflación no alcance los niveles deseados por el BCE, a pesar de las reaperturas por las que atraviesan las distintas economías del euro. Por lo tanto, esto requeriría un apoyo continuo del banco central, que utiliza la inflación como su objetivo clave.
Goldman espera sólo un "aumento gradual" de la inflación subyacente al 1,5% en el cuarto trimestre de este año. El mandato del BCE es garantizar la estabilidad de precios con un objetivo de inflación de cerca del 2% pero por debajo de él.
La pandemia del coronavirus también vio a los gobiernos aumentar su apoyo fiscal y aflojar sus presupuestos, un enfoque que contrasta fuertemente con las medidas de austeridad que la zona del euro había implementado a raíz de la crisis financiera mundial de 2008.
Goldman espera sólo un "aumento gradual" de la inflación
Este enfoque fue posible porque las 19 naciones del euro decidieron levantar temporalmente las reglas presupuestarias de la UE para que tuvieran espacio para gastar más y reducir el impacto económico de la pandemia. Sin embargo, las 19 naciones deben discutir una revisión de las normas presupuestarias de la UE, que algunos consideran demasiado restrictivas y obsoletas.
"Esperamos que se aplique una versión de las reglas fiscales a partir de 2023. Sin embargo, tenemos cuatro razones fiscales para pensar que el regreso a la consolidación fiscal no será tan abrupto como después de la CGF y durante la crisis de la eurozona", afirman los analistas de Goldman Sachs.
Según el banco de inversión, estas son las principales predicciones para la eurozona: La expectativa de que el Partido Verde aparezca en el próximo gobierno alemán y exija una política fiscal más flexible, la probabilidad de que haya mayores ingresos por impuestos, cada vez más llamamientos en Europa para que los gobiernos se centren en los límites máximos de crecimiento en lugar de en normas estrictas de deuda, y el hecho de que los próximos fondos de la UE no contarán para los objetivos de déficit y deuda de las naciones del euro.
Sin embargo, se espera que la disputa sobre las futuras reglas presupuestarias sea difícil con países como Austria, Irlanda y los Países Bajos, que abogan por un regreso a una senda fiscal conservadora en el momento en que termine el impacto de la pandemia.
