Si vemos una vaca frisona sabemos que es una vaca, esencialmente, lechera y menos carnera. Pero, dentro de este tipo de reses, lo difícil es elegir aquella que seguirá dando leche por más años, de manera más abundante y también de más calidad. Un inversor que quiere entrar hoy al mercado puede llegar a identificar aquellas firmas que verán crecer más su beneficio o que se distinguen por su atractivo dividendo, y también sabe, fijándose tan sólo en su PER (veces que la acción recoge en precio el beneficio de la compañía), si está comprando una compañía cara o barata respecto a sus comparables. Esto es lo que mide el PER CONDe (Crecimiento orgánico neto más dividendo estimados) ajustado al coste de comprar estos títulos hoy en el mercado.
Valga para explicar la filosofía de la nueva ratio creada por elEconomista un ejemplo como CaixaBank, el primero de los valores seleccionados gracias a que obtiene el resultado más elevado. Para la entidad que preside Jordi Gual el consenso de mercado recogido por FactSet espera un crecimiento de su beneficio neto del 33 por ciento de 2017 a 2018, cuando superará los 2.100 millones de euros de beneficio, y otro 13 por ciento de aumento del próximo ejercicio a 2019, año que cerrará con unas ganancias superiores a los 2.400 millones de euros. El sumatorio de ambas subidas nos deja una media en la mejora de las previsiones del 23 por ciento para el bienio. A ello hay que añadir la rentabilidad por dividendo prevista para el banco que será del 4 por ciento en 2018 y rebasará el 4,6 por ciento en dos ejercicios, lo que arroja un promedio del 4,4 por ciento.
De la suma de ambas variables -beneficio y dividendo- para 2018 y 2019 se obtiene un resultado de 27,4. A esta cifra habría que restarle el PER de este año que, en el caso de CaixaBank, es de 15,6 veces. El resultado final calculado por el PER CONDe es de 11,7, la cifra más elevada de las 80 compañías de mayor capitalización de la bolsa española tras pasar una serie de filtros. Entre ellos se encuentra la necesidad -primordial- de tener esta ratio en positivo, contar con, al menos, un seguimiento de ocho casas de análisis y tener una recomendación de compra o bien un mantener también cercano al consejo de compra.
La mayor firma del mercado, Inditex, se queda fuera de la selección, a pesar de contar con uno de los mejores consejos del Ibex 35 y un crecimiento estimado del beneficio del 25 por ciento en el bienio. El motivo es, históricamente, su elevado PER, en 28,8 veces este año.
Caixabank: el beneficio crecerá el doble que la banca
CaixaBank es la mejor posicionada de todo el mercado nacional para beneficiarse de una subida de tipos en la eurozona -prevista ya para comienzos de 2019- dado el elevado peso del inmobiliario en su cartera de activos. El mercado estima que sus ganancias crecerán un 50 por ciento en el bienio, hasta superar los 2.400 millones de euros en 2019. Esto es el doble de la media de la banca nacional, en el 25 por ciento. Su dividendo será, además, el más rentable del sector en España, por encima del 4,4 por ciento en 2019 y rozará el 5 por ciento un año más tarde, gracias al aumento del beneficio. Su acción ha duplicado su precio desde octubre -hasta 4,4 euros- con el primer rumor de subida de tipos en Europa.
Banco Santander: récord histórico en 2019 de ganancias
Santander rebasará los 9.000 millones de euros de beneficio en 2019, según las estimaciones, lo que implicará un nuevo récord tras el máximo del año 2009, en los 8.900 millones. Lejos de debilitarse, la opinión de los analistas sobre la entidad se ha reforzado tras la compra por 1 euro de Banco Popular el pasado mes de junio. Con esta operación, el mercado ibérico volverá a ser el primero para Santander, con un 24 por ciento del beneficio, adelantando a Brasil, que cae a la segunda posición con el 20 por ciento y a Reino Unido, con el 18 por ciento. Además, incrementará hasta el 25 por ciento la cuota de pymes en nuestro país. Ofrece un descuento por PER frente al sector en España del 11 por ciento.
CIE Automotive: no 'asusta' la subida del 300% en 4 años
En los últimos dos años, el beneficio de la firma que preside Antón Pradera ha crecido un 30 por ciento anualizado. Este es el mismo aumento que se espera para el bienio, hasta los 270 millones de euros de ganancias en 2019 en lo que representa una auténtica historia de crecimiento. Desde los mínimos en bolsa de 2013, la acción de Cie se ha revalorizado un 300 por cien, lo que, de por sí, equilibra un dividendo 'estático', que se nutre con la sola expansión del fabricante de componentes del automóvil, el segundo de la selección de valores del PER CONDe. El futuro del sector hoy pasa por la reducción del peso de los vehículos para la llegada (en volúmenes sostenibles) del motor eléctrico.
Applus: su talón de Aquiles es el precio del crudo
Un per bajo y una expectativa de crecimiento elevado propician que Applus sea el segundo valor más interesante para el inversor. Sus títulos presumen del potencial más barato de todo el mercado doméstico, atendiendo a que el consenso espera que triplique sus ganancias el próximo trienio. La firma obtendrá un beneficio récord este año y lo incrementará un 63 por ciento hasta 2019. Entre sus atractivos se encuentra el importante descuento con el que cotizan sus acciones frente a la media del sector, y el buen comportamiento de la energía -el 66 por ciento del negocio-. El talón de Aquiles está en su vulnerabilidad al precio del petróleo, ya que si éste sube, las firmas de ingeniería invierten menos.
IAG: en siete años se recupera la inversión
IAG mantiene su atractivo a tenor de un multiplicador de beneficios en las 7 veces, y eso que ha transcurrido ya más de un año desde el 'Brexit' -tras el cual su PER llegó a caer a niveles de 4 veces-. Esta ratio es la tercera más baja de toda la bolsa española (en línea con su sector), sólo por detrás de firmas tan 'pequeñas' como Natra y Prisa. Su beneficio crecerá un 17 por ciento en el bienio, hasta los cerca de 2.400 millones en 2019, después de haberse sacudido el 'varapalo' en las estimaciones que supuso el 'sí' de Reino Unido y con el temor hoy de una caída del turismo por el miedo a atentados terroristas. Por contra, el petróleo contenido en los 50 dólares, sigue ayudando en la reducción de costes.
Telefónica: un dividendo cercano al 4,5%
Desde que la telefonía móvil se convirtiera en un bien de primera necesidad, casi como la leche, Telefónica despierta sentimientos de amor odio entre los inversores. El buen comportamiento del mercado español y brasileño han impulsado la generación de caja y han fortalecido el objetivo de reducir deuda. Además, las posiciones cortas han caído a su nivel más bajo desde septiembre de 2015. El consenso estima que la firma aumente su beneficio neto un 22 por ciento en el próximo trienio. Su bajo PER (12,6 veces) es uno de sus atractivos, pero el encanto para el accionista está en la retribución con dividendos. Los expertos estiman que en el próximo trienio repartirá un dividendo de 4,5% de media.
Airbus: una caja de 10.000 millones
La firma europea líder de fabricación de aeronaves presentó en junio el A380Plus, el modelo con el que espera reconquistar su mercado gracias a la reducción de consumo de combustible hasta un 4 por ciento. De momento ya está convenciendo al consenso de analistas, que estima que el crecimiento de su beneficio neto para los próximos tres años se multiplicará por 4, hasta alcanzar los 4.379 millones de euros. La compañía acumula en el año ganancias en el parqué cercanas al 15 por ciento, llegando a alcanzar máximos históricos el pasado 19 de junio, en los 76,4 euros. Pero lo mejor está por llegar. Tiene una caja de 10.305 millones de euros, lo que la sitúa en la cuarta mayor del EuroStoxx.
NH Hotel: no echa para atrás un PER de 40 veces
NH se encuentra en un proceso de desapalancamiento que está siendo apreciado por el consenso de mercado. Podría parecer una firma cara por su PER (40,9 veces), pero el atractivo de la hotelera reside en la estimación de beneficios netos que le otorgan los analistas para el próximo trienio, así como el consejo de compra. Por otro lado, sus acciones se han revalorizado un 34 por ciento en lo que llevamos de año. Su nueva política de dividendos -la buena marcha de la firma propició que el grupo pagara en julio, por primera vez en 9 años, dividendo- es un plus. Tiene un potencial alcista del 15 por ciento. Falta ver cómo afectarán al sector turístico -un cuarto de su negocio en España- los atentados de Barcelona.
Gestamp: un crecimiento del 40% en dos años
Gestamp se ha colgado 'la medalla' de ser la mayor salida a bolsa del año en Europa y, aunque la acción se ha desinflado en el último mes, todavía ofrece un retorno del 3,5 por ciento desde la OPV, en abril. El fabricante de componentes del automóvil cumple con el 'rol' de firma totalmente enfocada al crecimiento por la vía de la expansión internacional. Y, como tal, su dividendo se limitará a un 'payout' del 30 por ciento en los próximos años, respaldado, eso sí, por el aumento del beneficio. Se estima que sus ganancias crezcan un 41 por ciento en dos años -desde los 270 millones de este año a los 380 que se esperan para 2019-, el mayor porcentaje de entre comparables europeos, como Valeo, Brembo o Autoliv.
Euskaltel: la retribución más alta de todas
Con la compra de Telecable la firma vasca completó la integración de los tres grandes operadores de cable del norte de España en el mismo grupo. Los rumores apuntan que su siguiente objetivo podría ser MásMóvil, y esta perspectiva de expansión nacional parece que ha sentado bien a los títulos de Euskaltel. Con un potencial alcista del 17,5 por ciento, el consenso de mercado estima un aumento del 50 por ciento de su beneficio neto hasta 2019. A pesar de que sus títulos apenas avanzan en lo que va de año -solo gana un 0,8 por ciento-, una de las razones a ojos de los expertos para adquirir sus acciones es el reparto de dividendo que la compañía podría entregar en 2019, el más alto de este ránking.