El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ya lo advirtió el miércoles: "Debemos acostumbrarnos a los episodios de alta volatilidad". Y si algo tuvo el jueves el mercado fue volatilidad. La jornada empezó con caídas sensibles y con las bolsas perdiendo sus soportes. Sin embargo, después de que el FMI urgiese a la Fed a mantener los tipos en niveles históricamente bajos hasta la segunda mitad del año que viene, los parqués lograron aliviar sus pérdidas.
Esto sirvió para que el Ibex 35 llegase a ponerse en verde, si bien es cierto que al final terminó cayendo. Y es que la incertidumbre por los pagos que Grecia tiene que afrontar este mes y el que viene sigue pendiendo sobre el selectivo español. En este contexto, el Ibex 35 cerró el jueves en los 11.146,1 puntos después de haber registrado una caída del 1,08%. Así, el índice perdió el soporte de los 11.200 puntos, sin embargo, la clave de la lucha entre bajistas y alcistas será el cierre semanal del viernes.
Según explica Joan Cabrero, director de estrategia de Ecotrader, una de las claves de la sesión ha sido que, aunque España haya perdido el soporte de los 11.200 puntos, el resto de plazas europeas "no ha perdido ningún soporte al haberse producido una fuerte recuperación desde los mínimos intradía".
De este modo, si el selectivo español de referencia cierra la semana por debajo de los mínimos de la jornada de el viernes, situados en los 11.071,4 puntos, se enfrentaría a un escenario de "continuidad de la fase correctiva que comenzó en máximos del año el mes pasado", lo que podría llevar al índice a la zona de los 10.500-10.700 puntos. No obstante, según indica Cabrero, aún quedan esperanzas de que el Ibex 35 pueda ver una reestructuración alcista. Para ello debería cerrar el viernes por encima de los 11.300 puntos.
Un tercio del Ibex 35 es venta
En medio de esta lucha entre alcistas y bajistas la pregunta clave para el inversor es si debe comprar o vender. Y algo parecido pasa con los analistas. En los últimos meses el consejo de mantener ha perdido peso y la proporción de ventas y de compras ha ido aumentando.
En este contexto, el consenso de mercado se decanta por las ventas. De hecho, el porcentaje de estas recomendaciones es el más elevado desde principios de agosto del año pasado (al tener en cuenta los cambios semanales). Y es que recomiendan deshacerse de más de una de cada tres compañías del selectivo.
"No olvidemos que el Ibex 35 se encuentra rondando su precio objetivo, por lo que no cabe esperar mucho de algunas compañías que se encuentran cotizando por encima de sus fundamentales", explica Victoria Torre, analista de Self Bank.
Sin embargo, las compras también quieren su cuota de protagonismo. En estos momentos, los analistas aconsejan tomar posiciones en un 14,2% de los valores del índice de referencia español, el más elevado desde el pasado mes de enero.
En este sentido, Francisco Arco, analista de XTB, recuerda que "los indicadores macro nacionales como la tasa de desempleo, la prima de riesgo, los PMI servicios y manufacturero marcan pautas de crecimiento de la economía, siendo razón de más para las recomendaciones de compra", aunque en el caso del Ibex solo son cinco.
En cualquier caso, si hay un sector en el que predominan las ventas este es el bancario: de los doce consejos de venta del Ibex 35, cinco corresponden a estas entidades. Y es que solo CaixaBank y BBVA se libran de la recomendación de deshacerse de sus títulos, si bien ambas son un mantener y no una compra.
De este modo, los analistas coinciden al señalar que los bancos encuentran un problema en el precio del dinero. "El entorno actual de tipos de interés bajos es su principal handicap a la hora de restablecer sus márgenes operativos", señala Virginia Pérez, analista de Tressis. En este mismo sentido, Natalia Aguirre, analista de Renta 4, indica que el sector "se enfrenta a un entorno complejo de gestión de márgenes en un contexto de tipos prácticamente a cero".
Por su parte, Carlos Fernández, experto de XTB, coincide en que estos "presionan a la baja los márgenes bancarios y los beneficios vía préstamos concedidos son más estrechos, por lo que puede perjudicar sus cuentas". Por otro lado, Felipe López-Gálvez, analista de Self Bank, resalta que "la mejora del crédito no termina de arrancar".
En Europa, las ventas son menores
Después que el Ibex se haya quedado rezagado con respecto al resto de grandes plazas europeas al subir un 8,5% en el año -frente al 13% del EuroStoxx, el 16,7 del Cac y el 15,6% del Dax- esta oleada de ventas hace que el índice español sea el que más recomendaciones negativas tiene entre los parqués del Viejo Continente. De este modo, en el Dax alemán es un 22% de los valores el que tiene una recomendación de venta, mientras que el 30% es una compra. Por su parte, en el Cac francés los expertos recomiendan adquirir el 20% de las compañías, mantener un 77,5% y el consenso de mercado tan solo aconseja deshacer posiciones en una firma, Bouygues.
