Las apariencias, ya se sabe, no siempre reflejan la realidad. Almenos, no toda. En no pocas ocasiones, impiden valorar en su justa medida a una persona o situación. Y algo así ocurre con las intervencionesque varios de los principales países asiáticos, como Indonesia o Corea del Sur, vienen realizando en el mercado de divisas durante las dos últimas semanas. En apariencia, el mensaje es de lo más simple: actúan directamente en el mercado vendiendo sus respectivas divisas y comprando dólares estadounidenses. Eurogrupo y BCE: preocupación por la volatilidad excesiva de los tipos de cambio.
De este modo, contienen el ímpetu alcista de sus monedas, protegiendo con ello la competitividad de sus productos en el exterior. Esta estrategia, nada novedosa porque Japón, Indonesia, Corea del Sur, Taiwán o Tailandia llevan una década empleándola cuando lo estiman oportuno, se torna estruendosa en un contexto en el que los focos del mercado cambiario se centran en el 'billete verde'. Concretamente, en su declive.
Y en este entorno, las maniobras recientes concitan más atención y generan la impresión de que Asia está "salvando" al dólar de una caída mayor. Y aunque en parte es así, no deja de ser un efecto colateral. Porque el principal es otro. No cabe duda de que los países asiáticos no quieren que sus monedas se revaloricen contra el dólar, porque eso encarecería sus productos a los consumidores norteamericanos. Pero ésta no es más que una parte de una fotografía en la que, soterradamente, figura otro protagonista: el yuan chino.
Si los vecinos del supergigante asiático intervienen no es sólo para que sus divisas no suban contra el billete verde, sino sobre todo para preservar su competitividad frente a los productos con matrícula china. Es decir, es el propio intervencionismo de China, que mantiene el valor de su divisa en los parámetros que más conviene a sus intereses, el que provoca que Indonesia, Corea del Sur o Taiwán reaccionen del mismo modo.
La clave, por tanto, reside en China; en concreto, en el freno que ha impuesto al yuan en 2009. Entre julio de 2005, momento en que Pekín accedió a que su moneda flotara con un poco más de libertad, hasta finales de 2008, el yuan se revalorizó un 17,4% frente al dólar. Terminó el año pasado en los 6,827 yuanes por 'billete verde'... y ahí sigue, justo en ese nivel.
¿Qué implica eso? Que cuando las divisas asiáticas se aprecian contra el dólar, también lo hacen frente al yuan, dada la explícita voluntad de China de mantener "atada" su moneda contra la estadounidense para respaldar sus exportaciones. Así, por ejemplo, la rupia indonesa se aprecia un 18,2% con respecto al billete verde y el mismo porcentaje contra el yuan. Y si perder competitividad contra EEUU duele, la sensación crece al ampliarse ese efecto a la moneda china. Y como eso de matar dos pájaros de un tiro no les beneficia, actúan para contener ese doble impacto.
Una especie de sálvese quien pueda proteccionista que, en última instancia, conduce a dos ideas: la primera, la influencia que China ejerce sobre la región; y la segunda, que mientras que el gigante asiático no leve el ancla de su divisa contra el dólar, sus vecinos tampoco lo harán. Y esto impide que el mundo emprenda el reajuste que necesita, consistente en que Asia deje de pensar exclusivamente en exportar y consuma más. Lo reclamó ayer el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke. Y con él, todo el planeta.
esto pinta muy mal los americanos estan dejando al dolar que se unda por que se sera sera por que la que se avecina sera d espanto
joder, la gente se está tragando doblada el rollito del dólar.
Cuando la bolsa caída hace unos meses...., ¿qué moneda era la única que se revalorizaba en el mundo?
Amigos, USA quiere pagar su deuda más fácilmente, devaluando el dólar, y cuando lo haya hecho y la economía empiece a pitar, pues el dólar subirá.
A ver si os creéis que la policía es tonta.....
J.
Muy bueno tu comentario.Eso ya lo hacían los antiguos estrategas militares,hacer creer al enemigo que estabas mucho mas débil de lo que en realidad estabas,para que se confiara y lograr así la victoria total.Que se lo pregunten a Anibal.
¿¿Pagar su deuda mas facilmente devaluando el dolar...?? explicame eso, la deuda externa no es mas facil de pagar si tu moneda es debil ya que vale menos y por lo tanto tendras que poner mas billetes encima de la mesa. Y la deuda contraida en dolares...no se a menos de que la pages con divisas extranjeras, te da iwal.
Lo que puede conseguir con un dolar mas debil es encarecer la importacion y abaratar la exportacion mejorando asi la balanza comercial pero ¿pagar su deuda? Si puedes por favor explicamelo.
Hola, los USAs, nunca pagaran sus deudas, como los españoles. Prefieren quebrar antes que pagar.
El tiempo, me dara la razon.
En el lado español, pues se lee cada noticia, como: hace falta disminuir un 1% el deficit cada año a partir del 2011 ...., tardariamos unos 15 años (a año por deficit) para cuadrar las cuentas. En ese plazo, yo estaria a punto de jubilarme. Tambien se lee noticias como la enorme deuda que tienen los españoles (administración, empresas, familias).
No es un futuro prometedor.
¿Este gobierno, no se dio cuenta del problema del deficit, del endeudamiento de las familias?. ¿porque no corto a tiempo?. ¡Ahora toca pagar!, ¿no?.
Aparte, pocos españoles se creen que el ajuste inmobiliario finalice, sino que ha empezado.
Es mejor dejar hacer al mercado, antes que acabar endeudados y con un deficit para 15 años o más. Al final es el mercado quien impone sus equilibrios.
Atentamente,
Ahora que el motor de la economía global, el consumidor estadounidense, está de capa caída, algunos de los productivos exportadores de China han puesto la mira en un nuevo mercado: su propio país.
Pero los consumidores de EE.UU. inyectan, en conjunto, más de US$ 15 billones (millones de millones) al año a la economía global, a pesar de que ahora son presa de la recesión.
Las familias chinas, que son mucho más pobres, gastaron en conjunto el año pasado poco más de US$ 1,5 billones.
El ingreso disponible per cápita en EE.UU. llegó en 2008 a US$ 35.486, frente a US$ 2270 en China.
De modo que el gigante asiático no está en posición de reemplazar a EE.UU. como el motor de la economía mundial.
Los empresarios chinos se están adaptando a lo que creen será una consecuencia duradera de la recesión estadounidense.
Los ahorros de las familias estadounidenses se dispararon a una tasa anualizada de US$ 566.000 millones en el segundo trimestre, más de cuatro veces el nivel de comienzos de 2008.
Aunque esto es importante para restaurar la salud financiera de EE.UU., también significa una menor demanda para la economía global.
Agregan que para que exista un mercado doméstico de consumidores en China se requieren cambios que permitan a la gente beneficiarse más del crecimiento del país, como la liberalización del sector financiero, mejores sueldos, seguridad social.
Cambios a los que el nuevo empresariado chino y las multinacionales que operan en China se oponen, porque significarian la perdida de competitividad de la industria China en un momento donde la necesita mas que nunca .
Después de crecer por años a una tasa superior al 20%, las exportaciones chinas registraron una caída interanual en noviembre pasado. Han seguido cayendo, en agosto anotaron un escalofriante descenso de 25% frente a igual mes del año anterior, y en septiembre 15% . La economia mundial, no ha podido reemplazar a EEUU como demandante global
madre mia estos chinos como se mueven vana tirar el dolar ya ves estos capaz... de todo
Por que EEUU, prefiere enfrentar el periodo post-crisis, con un tipo de cambio exageradamente bajo ???
Ninguna de las ultimas crisis afecto al mercado de EEUU, en terminos de consumo, como esta .
A diferencia del pasado, la actual recuperación de la economía estadounidense dependerá algo más del mercado extranjero, en vez de su propio consumo privado interno exclusivamente, ademas, es posible que baje la proporción del consumo en el PIB. La crisis ha obligado a los estadounidense a reflexionar su modo de vida, y de consumo. EEUU ha cuadruplicado su tasa de ahorro en el ultimo año, que en volumen llegara a U$S 600.000. Se puede decir que el consumo individual sigue siendo importante para la economía estadounidense, pero la disminución del consumo con créditos, presagia posible debilitamiento del mismo. La actitud de EEUU frente al mundo hoy, es la de un pais mas exportador, lo que complicara la actividad economica de los paises que se han beneficiado con la apertura del mercado de EEUU. durante los ultimos treintaicinco años . Las potencias exportadoras encontraran en los mercados globales, como nunca, la competencia de los productos americanos, que contaran con un tipo de cambio favorable, y la mejor tecnologia... Dentro de 50 años circularan dolares, el futuro del euro es mas incierto ... pero esa es otra historia .
Un dolar globalmente subvaluado significa, EEUU esta dando prioridad a la produccion local, e importara lo menos posible.
Un Yuan subvaluado contra el dolar significa, queremos seguir beneficiandonos, exportando al mercado americano.
Un euro disparatadamente caro, con paises del area con 20% de paro, deslocalizacion, caida de recaudacion de impuestos, seguridad social impagable, significa que estaremos en grandes problemas por un largo rato...
Adecuar el tipo de cambio a la realidad de la economia, no es el fin del mundo, sino una herramienta, que EEUU esta usando acertadamente.
Europa vive una situacion monetaria extraña, dado que los paises comunitarios no tienen soberania monetaria, sufren problematicas definivamente heterogeneas, no logran ver donde esta la salida de este laberinto... seguramente sostener la moneda sobrevaluada no sera la solucion .
En los últimos meses estas preocupaciones se han extendido.
¿Se verá licuado el valor del dólar por un resurgimiento de la inflación en los Estados Unidos?
¿Se depreciará respecto de las principales monedas del mundo?
¿Verán los Estados Unidos reducido su rating crediticio?
Los temores a la inflación en los Estados Unidos son por ahora exagerados.
Las autoridades económicas respondieron al riesgo de deflación con una expansión fiscal y monetaria.
Preocuparse en este contexto por la inflación es prematuro.
El índice de precios al consumidor mostró una caída anual de un 0,7% en la medición de abril. El desempleo llegó a un 8,9%. El PBI cayó un promedio del 6% entre el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009. Ante la contracción, la Reserva Federal rebajó a casi cero su tasa de interés de corto plazo y compró bonos del tesoro y títulos privados. Así, la base monetaria aumentó un 112% en un año.
Las consecuencias inflacionarias del incremento monetario parecerían inevitables. Pero en el contexto de la crisis bien podría haber ocurrido lo opuesto. Para calcular la tasa de interés compatible con la situación actual, es útil la muy estándar regla de Taylor, que toma en cuenta el desvío en la inflación observada respecto de la deseada y la divergencia entre el PBI y su nivel potencial. El resultado sería una tasa de interés negativa de entre un -2% y un -5 por ciento. Como ello es técnicamente inviable, las tasas de interés en cero deben ser complementadas con expansión monetaria. Es lo que hizo la Reserva Federal.
Esa expansión se produjo por la compra de activos al sistema financiero, que aumentó la liquidez de los bancos en un trillón de dólares. Sin embargo, no se produjo el boom de crédito capaz de desatar la inflación. Cuatro quintos de esa liquidez volvieron a la Reserva Federal, depositados por los bancos. Es decir, creció la base monetaria, pero se desplomó el multiplicador bancario. Los bancos cuidarán la liquidez recuperada como oro, y las golpeadas empresas y consumidores americanos no aumentarán su demanda de crédito sino hasta dentro de por lo menos tres o cuatro trimestres. La Reserva Federal podrá, entonces, retirar gradualmente el impulso monetario.
Desde el punto de vista fiscal, el déficit global trepará hasta el 13,6% del PBI en 2009, desde el 2,9% de 2007 y el 6,1% de 2008. Así se auxiliará al sistema financiero y se transferirán recursos al sector privado para compensar el aumento en su tasa de ahorro. La deuda pública neta de los Estados Unidos trepará desde 43% del PBI en 2007 a 70% del PBI en 2010.
¿Este nivel de deuda es sostenible?
¿El ratio de deuda a PBI será creciente o decreciente?
En los Estados Unidos la tasa de interés real a 10 años promedió entre 1997 y 2007 un 2,7% anual, muy similar al crecimiento anual del PBI en igual período. Por lo tanto, podríamos decir que ese diferencial es prácticamente nulo. Es decir, dado el bajo nivel de tasa de interés real de la economía americana, un superávit primario nulo podría, teóricamente, sostener cualquier nivel de relación deuda a PBI.
Ningun pais europeo tiene una situacion de tal comodidad, con el 100% de deuda externa en su propia moneda, es la razon fundamental por la cual los bonos del tesoro americano, son AAA y considerados referenciales en termino de endeudamiento .
Sin embargo, como resultado de la crisis y de la sobreoferta de nueva deuda, la tasa de interés real aumentará y el crecimiento de largo plazo será menor que el que hubiera prevalecido sin el incremento de la deuda pública. Si este impacto combinado resultara en medio punto más de tasa y medio punto menos de crecimiento el superávit primario de equilibrio aumentaría en un 0,7% del PBI.
Habrá menos crecimiento y tasas de interés superiores. Es que el aumento del gasto público y de la presión impositiva desplazarán parte del gasto privado reduciendo la productividad agregada de la economía. Del lado de las tasas la mayor oferta de bonos generará, aunque sea marginalmente, un rendimiento algo mayor en la deuda del Tesoro.
Por ello, una vez digerida la crisis, Estados Unidos, además de retirar el estímulo monetario, tendrá que reordenar sus finanzas públicas. Si no, el mercado creerá en las hipótesis inflacionistas o de devaluación del dólar. Si recurriera a la Reserva Federal para monetizar el déficit simplificaría el reajuste presupuestario, pero arrojaría por la borda la credibilidad de la Fed. El Tesoro deberá despejar rápido estas sospechas.
La inflación en los Estados Unidos no es hoy una amenaza inminente. Con el desbalance externo en vías de corrección, la salud del dólar dependerá en gran medida de los movimientos de capitales originados en el mercado de activos. Seguramente la política fiscal reaccionara con agilidad, y se regenerará la confianza en la economia
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El dólar: símbolo de la decadencia de EEUU
