Las firmas Apollo, Blackstone, KKR, Brookfield, Apax y CVC se interesan por la filial de antenas. El grupo pretende conservar el control y lograr unos ingresos próximos a los 1.300 millones.
Al menos media docena de fondos de capital riesgo que operan en el sector de las infraestructuras y las telecomunicaciones han mostrado interés por participar en la compra parcial de Telxius, filial de infraestructuras de Telefónica, que estos días busca un posible comprador. Según ha podido saber este periódico, a los nombres ya conocidos de KKR y Brookfield se suman otros candidatos como Apollo Global, Blackstone, Apax y CVC, todos ellos con mayores o menores posibilidades de alcanzar un acuerdo de compraventa con el grupo español. De hecho, las referidas firmas se han puesto en contacto con Telefónica para conocer los detalles de una compañía cuyo valor de mercado ya supera el estimado durante la frustrada salida a bolsa de Telxius.
La gran condición que ha impuesto Telefónica para la venta de su filial es que la transacción no comprometa su actual control de la compañía, en línea con lo que ocurrió con la referida OPV, cuyo capital en venta entonces se fijó en el 36,6 por ciento, con posibilidad de ampliarlo hasta el 40 por ciento.
"En el caso de la venta de Telxius a un tercero, como máximo se pondría en valor un 49 por ciento, de forma que el grupo nunca perdería la mayoría en su filial, ya que las torres de telefonía y los cables submarinos son activos estratégicos para la compañía", indican a este periódico fuentes conocedoras de la situación.
Activos estratégicos
En el mercado estiman que Telefónica podría poner en valor una participación cercana al 40 por ciento de Telxius, por un importe próximo a los 1.300 millones de euros. Esos ingresos permitirían aliviar parcialmente la presión de la deuda, pero sin perder el control ni los ingresos ni el ebitda de la filial, que seguiría consolidando en el grupo como hasta el momento.
Lo que parece descartado por parte de Telefónica es que pueda irrumpir una gran compañía de infraestructuras en el proceso de compra de Telxius, ya que todas ellas aspiran a fusionar ese negocio con sus activos. Por ese motivo, al tratarse de una participación limitada al 40 por ciento, el destino previsible apunta hacia los grandes fondos de inversión especializados en infraestructuras de telecomunicaciones.
El proceso de venta de Telxius podría ser muy fluido, ya que el trabajo de base ya está realizado con motivo del reciente intento de salida a bolsa de la compañía. Todo está sobradamente auditado y preparado para que los cuadernos de compra puedan moverse entre los interesados. La confluencia de numerosos potenciales interesados en Telxius también puede animar a Telefónica a colocar el capital que meses atrás pretendía sacar a bolsa. El pasado 29 de septiembre, Telefónica sorprendió al mercado al suspender la OPV de su filial, prevista inicialmente para la primera semana de octubre, debido a la baja valoración que el mercado entonces hacía del 36,6 por ciento de Telxius.
"Telefónica, de común acuerdo con las entidades coordinadoras globales, ha decidido desistir de la mencionada oferta, por no considerar adecuada la valoración de la compañía Telxius implícita en las órdenes de compra recibidas", dijo la compañía. En el mismo comunicado, Telefónica dejaba la puerta abierta a la posible venta parcial de la filial de infraestructuras de telecomunicaciones, al asegurar que seguiría "analizando alternativas estratégicas en relación a dicho activo". Y eso precisamente es lo que está haciendo el equipo de fusiones y adquisiciones de Telefónica.
Salida airosa a Telxius
Al contrario de lo que sucedió a finales de septiembre, cuando la valoración de Telxius resultó afectada por la inestabilidad de los mercados en aquellas fechas, la posible venta podría ser una salida más que airosa tras aquella retirada.
Entonces achacó al fracaso de la OPV al escaso conocimiento de los inversores de la parte del negocio de Telxius relacionada con los cables submarino, algo que no existe con los grandes fondos que ahora estudian la operación.
De no haberse frustrado la salida a bolsa, el valor de Telxius hubiera oscilado entre 3.000 millones y 3.750 millones de euros, que sumada la deuda de 603 millones de euros, el valor de la empresa hubiera rondado entre los 3.603 millones y 4.353 millones de euros.
Pese a que fuentes próximas a Telefónica reconocen no sentirse apremiadas para poner en valor Telxius, la realidad del mercado apunta en dirección contraria.
Los analistas consideran que Telefónica debe acompañar su estrategia de reducción de deuda no sólo a través de la vía orgánica y la generación de cash flow, sino también con ventas de activos. A finales del pasado septiembre, la deuda de Telefónica alcanzaba los 49.984 millones de euros.