Nuestras conversaciones con varios altos cargos del eurosistema indican que el consejo de gobierno del BCE no ha llegado a un acuerdo sobre un objetivo para la expansión del balance de la institución, al contrario que las indicaciones iniciales de Mario Draghi de un aumento de un billón de euros. En consecuencia, no esperamos que se anuncie dicho objetivo hasta enero o febrero. En los dos próximos meses, el BCE podría, como mucho, hacer ajustes mínimos a los términos del programa OFPML. Las compras de bonos soberanos ya no están sobre la mesa este año pero serán tenidas en cuenta el año que viene si el panorama de la inflación empeora. Considerando lo engorroso que se ha vuelto el proceso de expansión del balance, pensamos que el BCE será incapaz de reflotar la economía de la eurozona como es debido.
Por Nouriel Roubini y Brunello Rosa.
