La huida hacia la calidad en los bonos soberanos durante la reciente liquidación de activos de riesgo pone en peligro nuestras previsiones para los rendimientos a 10 años de los bonos soberanos del G4. Dado que el bund a 10 años posiblemente permanezca cerca o por debajo del 1%, es improbable que los bonos a 10 años del Tesoro estadounidense se negocien al 2,7% que esperábamos para finales de año, a menos que la Reserva Federal adopte una postura sorprendentemente agresiva en octubre.
Nuestras previsiones sobre los diferenciales, especialmente la preferencia por el bund a 5 años frente al bono del Tesoro a 5 años, han funcionado bien, y los recientes retrocesos suponen buenos puntos de entrada para aumentar la exposición.
Por Brunello Rosa
