Reiteramos nuestro objetivo para final de año de 360 puntos para el crédito estadounidense de alto rendimiento (HY), mientras revisamos a la baja nuestro objetivo IG de EEUU a 105 puntos para tener en cuenta el ritmo más modesto de la normalización de tipos de interés que ahora prevemos.
De cara a 2015, hemos rebajado nuestro objetivo de diferenciales HY en EEUU a 350 puntos del objetivo previo de 375 puntos. En los últimos meses, los diferenciales HY han fluctuado entre 323 y 414 puntos, lo que pone de relieve las oportunidades tácticas y también sirve de recordatorio de la posibilidad de una fuga monstruosa tras años de emisiones récord, con el movimiento de precios exacerbado por problemas de liquidez que podrían estar causados por el aumento de ETF y el descenso de los operadores por cuenta ajena/propia.
Por David Nowakowski y Dayna Goodwin
