Dado que la situación macroeconómica apenas ha sufrido cambios durante los últimos meses, esperamos que los rendimientos a corto plazo estén determinados por el posicionamiento, el movimiento de fondos y la valoración.
Las medidas de flexibilización del BCE y la revisión a la baja de nuestra previsión para la trayectoria de los tipos de interés de los fondos de la Reserva Federal apuntan hacia una disminución de la presión del riesgo de los tipos de interés sobre los títulos de renta variable. Mantenemos nuestros objetivos para el índice S&P 500 en 1990 y 2100 para finales de 2014 y de 2015, respectivamente. Seguimos prefiriendo la renta variable de los mercados emergentes a la de los mercados desarrollados (aunque las valoraciones de la renta variable de los mercados emergentes son ahora menos atractivas). En el ámbito de los mercados desarrollados, seguimos manteniendo una opinión positiva acerca de Japón y la eurozona, mientras que nuestra opinión acerca del Reino Unido y EE.UU. es pesimista, en términos relativos.
Por Ibrahim Gassambe
