El banco nacional suizo (SNB) dejó los tipos sin cambios en su reunión política del jueves y, al contrario de nuestros pronósticos, no ha introducido un tipo negativo de depósito pese al "considerable deterioro" del panorama de la economía y la inflación. No obstante, dado que el riesgo de deflación ha "vuelto a aumentar", el banco ha dicho que está dispuesto a actuar "de inmediato" si hace falta.
Creemos que sólo está esperando a los resultados de las operaciones de BCE pero es menos probable que actúe si el dólar se refuerza. El cambio EUR/CHF cayó ligeramente después de la reunión, hasta 1,207 de 1,211, lo que indica que hay cierta expectativa de que la flexibilización se valore en el mercado de divisas.
Por Brunello Rosa