El BCE anunciará los resultados de su primera subasta de operaciones de financiación a largo plazo con objetivo específico (TLTRO) el 18 de septiembre. La demanda del tramo inicial de su línea de liquidez enfocada se espera que ronde los 150.000 millones de euros, de una asignación máxima de 400.000 millones.
Consideraríamos que una demanda inferior a 100.000 millones es una decepción, ya que no añadiría reservas adicionales al sistema y conduciría a la volatilidad del mercado monetario y a la especulación de que hará falta una flexibilización cuantitativa a gran escala para revertir la contracción del balance del BCE. Una demanda en la región de 100-150.000 millones de euros se consideraría aceptable; cualquier cosa por encima de los 150.000 millones de euros sería una sorpresa positiva.
Por Brunello Rosa y Annalisa Piazza
