Nuestra predicción de una recuperación del crecimiento es ya una realidad en los mercados emergentes y China, pero muchos mercados emergentes parecer haberse hundido. Asimismo, los temores a una desinflación están desapareciendo en muchas regiones como consecuencia de la flexibilización de la política monetaria. El resto de los BRICS (especialmente Brasil) y la Eurozona siguen luchando por encontrar la primera marcha, lo que significa que las políticas monetarias serán cada vez más divergentes y los primeros mercados desarrollados (Reino Unido y EEUU) podrían abandonar en el primer y tercer trimestre de 2015, respectivamente, aunque la posibilidad de que las subidas se adelanten es cada vez mayor. Nuestra postura favorable al crecimiento permanece intacta, pero las valoraciones son cada vez más caras y los activos de riesgo deberán compensar las subidas de los tipos dentro del periodo de referencia.
Por Christian Menegatti y el equipo de investigación de RGE.
