La última comunicación sugiere que el BCE ha dejado la puerta abierta a una nueva flexibilización, en caso de que sea necesario, aunque creemos que Draghi y compañía no realizarán ningún movimiento en agosto. Dado que la retórica moderada y el anuncio de OFPML (operaciones de financiación a plazo más largo) "específicas" han producido en el mercado el mismo efecto que habría producido una flexibilización cuantitativa (aunque no tanto en lo que respecta al euro), es probable que el BCE espere a los resultados de la primera subasta de OFPLM específicas en septiembre antes de poner en marcha medidas adicionales significativas. En condiciones ideales, creemos que al BCE le gustaría anunciar un programa de compra a gran escala de activos del sector privado en torno al mes de diciembre, pero el mercado de bonos de titulización de activos podría no estar preparado para entonces. Esto abre la puerta a las compras de deuda pública (flexibilización cuantitativa plena) para finales de año.
Por Brunello Rosa y Annalisa Piazza.
