Los bancos centrales de los mercados desarrollados que han desarrollado con éxito la facilitación cuantitativa podrían empezar a normalizar los tipos antes. El Banco de Inglaterra dará el primer paso por el retroceso de la economía británica del territorio de la trampa liquidez, seguido por el Fed y el Banco de Canadá. En el resto, las decisiones políticas pasadas y la amenaza de la "japonificación" evitarán el endurecimiento monetario. El BCE lanzará más facilitación y obligará a algunos bancos centrales de Europa occidental a hacer lo mismo. El Banco de Japón también podría facilitar más, aunque no hasta el final de año, cuando el alcance de la contracción fiscal en el presupuesto del año próximo se conozca. Parte de la divergencia ya está contabilizada pero sigue habiendo numerosas oportunidades en las áreas de la moneda, los bonos y el mercado monetario.
Por Brunello Rosa.
