Los bajos tipos oficiales de los mercados desarrollados han apoyado la demanda de deuda de más alto rendimiento, con el consiguiente frenesí de emisiones de bonos de los países fronterizos subsaharianos (SSA). Actualizamos nuestro análisis de hace un año y tomamos una postura cautelosa respecto a la deuda externa SSA en general, dados los estrechos diferenciales y nuestro supuesto de que el apetito inversor de créditos más arriesgados se evaporará. Ghana es el que menos nos gusta por su fallo a la hora de canalizar fondos a inversiones productivas. Creemos que SSA FX se debilitará en general de los niveles actuales, con el cedi ghanés en vías de infrarrendimiento. El escaso apalancamiento debería apoyar a la naira nigeriana, y el traslado considerable compensará una depreciación puntual.
Por Maya Senussi.
