Los diferenciales estrechos presentan una oportunidad para los inversores tácticos de reducir las posiciones de crédito y bloquear ganancias de precio. No obstante, seguimos siendo pro-riesgo en el contexto de crédito y renta fija más amplia, a la espera de que el alto rendimiento de EEUU supere al crédito de grado de inversión y los Tesoros a corto o medio plazo. Aun así, la confluencia de baja volatilidad y fundamentos corporativos estables podrían ampliar la búsqueda de rendimientos y mantener el comercio de diferenciales entre los niveles actuales y nuestros objetivos previstos. Creemos que un repunte modesto de la volatilidad, causada sobre todo por la normalización de los tipos de interés y la reorientación en el deterioro final de la métrica del crédito por el ascenso de los costes de interés empujará los diferenciales de crédito de grado de inversión y alto rendimiento de vuelta a nuestros objetivos a final de año de 110 y 360 puntos, respectivamente.
Por Dayna Goodwin.
