Tras su continua subida durante varios años, los diferenciales del crédito estadounidense tanto de grado de inversión como de alto rendimiento y del crédito europeo tienen un mínimo margen para la compresión, aunque éste último podría experimentar una moderada reducción como resultado de la mayor flexibilización monetaria del BCE. Creemos que el potencial de crecimiento de estos mercados de crédito es limitado, ya que no esperamos que los diferenciales alcancen sus niveles de burbuja crediticia anteriores a la crisis, y porque una subida de los rendimientos plantearía dificultades para esta clase de activos. Mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar el crédito de alto rendimiento estadounidense con respecto al crédito de grado de inversión de dicho país, ya que el mayor rendimiento del cupón y la menor duración del primero respaldan su mejor perspectiva de rentabilidad total.
Por Dayna Goodwin
