Seguimos viendo al BCE muy poco propenso a lanzar un programa de compra de activos (flexibilización cuantitativa) a gran escala en su reunión política del 5 de junio, en respuesta a otra revisión a la baja de sus pronósticos de inflación. Esperaríamos que el programa de flexibilización cuantitativa de la eurozona operase mediante el reequilibrio del porfolio, una mejora de la orientación de futuro, mayor liquidez, más confianza en la postura del BCE frente a la deflación y el canal bancario, que podría activarse cuando el abaratamiento de los costes de financiación conduzcan a una reducción de los tipos de préstamo. Mientras tanto, la flexibilización cuantitativa podría ayudar también a crear un entorno más favorable para los títulos y la emisión de deuda. En el periodo previo al 5 de junio, esperamos más reducción de los rendimientos de bonos soberanos del centro y la periferia, y los diferenciales periféricos frente a los bunds. El cambio EUR/USD también podría bajar a 1,35.
Brunello Rosa y el equipo de investigación de RGE
