Tras nuestra última teleconferencia en EEUU, algunos clientes se mostraron preocupados por nuestro pronóstico de una mejoría del gasto de capital de Estados Unidos y comentaron que el índice actual de utilización de capacidad sigue estando por debajo de su media a largo plazo (79,2% frente al 80,6%). En nuestra opinión, un índice de utilización de capacidad por encima del 80% no es prerrequisito para una aceleración del gasto de capital. Al contrario, vemos varias razones por las que esperamos un repunte del gasto de capital, incluida la necesidad de las empresas de mejorar la productividad (y ponerse al día con el mantenimiento básico), oportunidades de apalancamiento operativo gracias a la mejoría del pronóstico de crecimiento de ingresos, reciente crecimiento del gasto de capital inferior (relativo al crecimiento del PIB y la experiencia histórica) y la mejora del panorama macro. Además, la utilización de la capacidad está en declive estructural desde principios de los noventa. En realidad, el índice actual coincide con el observado durante el periodo ínter-recesión (2003-07).
Por Ibrahim Gassambe.
