Durante su conferencia de prensa del 8 de mayo, el presidente del BCE Mario Draghi anunció que el Consejo de Gobierno tomará medidas en junio, cuando disponga de las previsiones de inflación actualizadas realizadas por los expertos. Seguimos creyendo que se optará por un programa de compra de activos en lugar de la introducción de cambios en los tipos de interés (incluida la adopción de un tipo de depósito negativo), ya que la primer opción tendría un mayor impacto sobre la inflación y, de forma indirecta, sobre el tipo de cambio. Los comentarios de Draghi ya han logrado un objetivo: el cambio EUR/USD descendió desde cerca de 1,40 hasta por debajo de 1,39 tras la conferencia de prensa. Dado que la flexibilización cuantitativa y otras medidas poco convencionales únicamente están parcialmente anticipadas, esperamos que los rendimientos de los bonos de la periferia de la Eurozona sigan cayendo, mientras que la renta variable experimentará una subida (especialmente en la periferia) y el cambio EUR/USD seguirá bajando hasta 1,35.
Por Brunello Rosa.
