Portugal protagonizó una sorprendente recuperación de la actividad económica en 2013, registrando un crecimiento secuencial entre el segundo y el cuarto trimestre. Asimismo, en contra de lo que esperábamos, el gobierno se ha beneficiado de una situación sumamente favorable en los mercados para cubrir sus necesidades de financiación para 2014. A la vista de estos acontecimientos, actualmente creemos que Portugal saldrá de su programa de rescate en julio de 2014 con una línea de crédito precautoria y sin suscribir un segundo programa de ayuda financiera. No obstante, la economía continúa siendo muy vulnerable tanto a las fragilidades internas (en particular a las resoluciones adversas del Tribunal Constitucional) como a las crisis externas (de comercio o financieras). Seguimos manteniendo una previsión ligeramente inferior a la del consenso (0,5%) para 2014, y significativamente inferior a la del consenso (1,1%) para 2015.
Por William Oman.
