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Ya que es reticente a saltar, el BCE necesitará un empujón

A pesar de revisar a la baja sus previsiones de inflación (tal como pronosticamos), el BCE decidió mantener invariables los tipos de interés en su reunión sobre política monetaria del 6 marzo, en línea con el consenso. Parece que el BCE está tardando más de lo que pensábamos en reaccionar a las presiones desinflacionistas en la Eurozona, pero los funcionarios del BCE mantendrán unos tipos de interés oficiales bajos (o más bajos) incluso con unos datos macroeconómicos positivos, al considerar que este enfoque dará lugar a un descenso de los tipos reales con el paso del tiempo. El desencadenante más probable a corto plazo para una nueva flexibilización (es decir, un recorte del tipo de interés de referencia o un tipo de depósito negativo) sigue siendo el tipo de cambio (EUR/USD en 1,40 o por encima). Al margen de esta apreciación, las probabilidades de nuevas medidas no convencionales a corto plazo parecen ahora menores que antes de la reunión de marzo.

Por William Oman y Brunello Rosa.

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