Los diferenciales de crédito estadounidenses alcanzaron sus niveles más bajos tras la gran recesión en 2013, aunque siguen siendo mucho mayores que antes de la crisis financiera. Las nuevas regulaciones han restringido la creación de mercado principal de las entidades bancarias, reduciendo así la liquidez en el mercado secundario para los bonos corporativos e incrementando los costes de negociación para los inversores en bonos corporativos con grado de inversión estadounidenses en 5.000 millones de dólares al año. Actualmente, la prima de liquidez de los diferenciales de crédito se encuentra entre 10 y 50 puntos básicos por encima de su valor antes de la crisis. En lo que respecta al conjunto de los títulos con grado de inversión estadounidenses, creemos que la prima de liquidez se mantendrá entre 15 y 25 puntos básicos por encima de su nivel anterior a la crisis. La disminución del riesgo crediticio ayudará a que los diferenciales para el grado de inversión y el alto rendimiento estadounidenses se reduzcan a finales de año (hasta 110 puntos básicos y 400 puntos básicos, respectivamente), pero la reducción de la liquidez hará improbable que los diferenciales se compriman de forma significativa.
Por Dayna Goodwin.
