Nuestra hipótesis de referencia prevé la puesta en marcha de un rescate parcial o restructuración de las deudas de los gobiernos locales por parte de China en 2014, ya que las sociedades de gestión de activos a nivel provincial obligarán a un desapalancamiento de los vehículos financieros de los gobiernos locales, lo que provocará una contracción gradual de la inversión en infraestructuras para finales de 2014. La mayoría de los vehículos financieros de los gobiernos locales lograrán evitar la suspensión de pagos, aunque el gobierno podría forzar la bancarrota de algunos de los vehículos financieros de los gobiernos locales más pequeños para evitar el riesgo moral vinculado al rescate. El crecimiento únicamente debería caer hasta el 6,5-7,5% durante los próximos años en vista del desapalancamiento gradual de los gobiernos locales y la relativa estabilidad de la inversión inmobiliaria. Es probable que el sistema financiero se vea sometido a tensiones a corto plazo, aunque las probabilidades de que se produzca una crisis financiera grave parecen bajas en estas condiciones.
Por Adam Wolfe.