El Tesoro portugués realizará un canje de deuda hoy para comprar bonos a 1 y 2 años de vencimiento y vender bonos a 4 y 5 años de vencimiento. Concuerda con las expectativas de RGE de unos "ejercicios activos de gestión del pasivo" en la Eurozona. Creemos que el canje de deuda atraerá cierta participación pero sigue siendo posible que Portugal necesite más ayuda financiera. Dados los débiles pronósticos económicos y la posible migración de parte de la deuda pública externa al balance hacia la hoja de balance en 2014, es probable que Portugal necesite más ayuda financiera antes de que finalice el actual programa en junio de 2014, además de cierta reestructuración del sector oficial. Las consideraciones de "equiparabilidad de tratamiento" del Club de París seguramente garanticen demandas de participación del sector privado, aunque unos canjes de deuda satisfactorios en 2014 retrasarían la necesidad de un "rescate".
Por William Oman.
