La posición de la deuda italiana sigue siendo sumamente frágil y la hace vulnerable a los golpes. Según nuestro case base, unos tipos bajos de interés, la inflación tenue y un crecimiento real cercano al potencial (de casi el 1%) permiten aumentos incrementales del excedente primario, estabilizando la deuda a su nivel alto actual. No obstante, los pequeños aumentos de los tipos de interés, problemas en el sector bancario o decepciones con el crecimiento podrían volver fácilmente la deuda insostenible. Combinados, estos factores de riesgo representan un escenario a la baja tan probable como nuestro caso básico. Seguimos estratégicamente bajos de peso en bonos del gobierno italiano dentro del contexto de la deuda soberana en la Eurozona.
Por Brunello Rosa.
