Preparémonos para un nuevo periodo de inestabilidad política en Italia. La expulsión del ex-primer ministro Silvio Berlusconi del parlamente italiano el 27 de noviembre (a causa de su reciente condena por fraude fiscal y la nueva ley anticorrupción) y el voto de censura contra el presupuesto del primer ministro Enrico Letta el 26 de noviembre probablemente marquen el inicio oficioso de la campaña para las próximas elecciones generales. Creemos que existe un 35% de probabilidades de que las elecciones se celebren en febrero-mayo de 2014, y un 35% de que tengan lugar a comienzos de 2015. Como consecuencia de ello, los bonos del estado italiano podrían verse sometidos a nuevas tensiones, y es posible que el diferencial con los bonos alemanes a 10 años vuelva a ampliarse hasta los 250 puntos básicos (ahora se encuentra en torno a 230 puntos básicos), y tal vez más allá. Sólo una flexibilización cuantitativa por parte del BCE, todavía lejos de ser adoptada, podría ayudar a reducir este diferencial de forma significativa.
Por Brunello Rosa.