De acuerdo en general con las expectativas del mercado, el PIB preliminar de Japón en el tercer trimestre se situó por debajo del 2,0% (1,9% intertrimestral SAAR, 0,5% intertrimestral), arrastrado por la desaceleración del consumo privado y una contribución bastante negativa de las exportaciones netas. La inversión privada no residencial se expandió por segundo trimestre consecutivo aunque la cifra fue más floja de lo que los datos de mayor frecuencia nos habían llevado a esperar. En contra del pesimismo de los medios, no nos preocupa especialmente la cifra de crecimiento del tercer trimestre. Observando las variaciones interanuales para obtener otra perspectiva de la trayectoria de crecimiento de Japón, tanto el PIB real como el nominal parecen sólidos, con algunos segmentos del deflactor del PIB aumentando a ritmo interanual por primera vez en años. Dado el impulso positivo continuo de los indicadores de futuro, mantenemos nuestra valoración relativamente positiva de la economía japonesa.
Por Michael Manetta.
