Con la relajación del Banco de la Reserva India (RBI) de la compresión de liquidez de este verano y la restauración del tipo repo como el tipo efectivo político antes de lo que habíamos previsto, creemos que los tipos interbancarios caerán otros 100-150 puntos. De acuerdo con el consenso, vemos al RBI subiendo el tipo repo en 50 puntos en lo que queda de ejercicio fiscal de 2014, bajando los tipos a un día y los rendimientos de bonos del estado indio (IGB) a un 8,0%. Las condiciones actuales ofrecen la oportunidad de ir en largo tácticamente en deuda en moneda local india (LCY) pero creemos que el estado actual del mercado no es más que una extensión de la reciente subida de alivio. Los rendimientos actuales de IGB a 3 meses, 6 meses y 10 años se sitúan en el 8,8%, 8,7% y 8,6%, respectivamente, mientras que nuestra franja es del 7,9-8,1%. Los inversores sin financiación en LCY podrían cubrirse mediante contratos de futuro sin entrega física de USD/INR a 3 meses.
Por Alex Etra.