La remodelación política de septiembre del Banco Central de Rusia (CBR), confirmada en la reunión del 14 de octubre, ha marcado una desviación formal de su planteamiento a un enfoque a medio plazo y mantiene la inquietud sobre el crecimiento a corto plazo como una prioridad secundaria. La retórica modernizada del banco y sus herramientas políticas (incluido el nuevo tipo oficial) no sugieren recortes del tipo hasta mediados de 2014. Vemos dos escenarios posibles en 2014. Nuestro escenario básico (un crecimiento débil que no alcanza los pronósticos de consenso cuando se estabilice la inflación) apunta a recortes modestos pero la inflación podría permanecer muy por encima del objetivo del CBR de un 5%, impidiendo la flexibilización del banco. Mientras, la pasividad del CBR podría apoyar a los activos rusos en el contexto de un respaldo temporal a las divisas de los mercados emergentes de mayor rendimiento.
Por Evghenia Sleptsova y Rachel Ziemba.
