El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años sigue aumentando debido a las expectativas de una reducción de la flexibilización cuantitativa en el mes de septiembre, a pesar de que los datos económicos son heterogéneos, incluidas las poco concluyentes nóminas no agrícolas de agosto. RGE cree que si la reducción de la flexibilización cuantitativa comienza septiembre, lo hará de un modo meramente simbólico, dejando la puerta abierta para un anuncio en el mes de diciembre. Por consiguiente, esperamos que el rendimiento a 10 años se sitúe entre el 2,5 y el 3,1% a finales de 2013, y entre el 3,0 y el 3,5% a finales de 2014. Durante el mes pasado los rendimientos españoles e italianos se han estabilizado, en línea con la llegada de nuevos datos macroeconómicos positivos. Los rendimientos españoles han caído por debajo de los rendimientos italianos por primera vez desde marzo de 2012 debido a las especulaciones sobre la inestabilidad política en Italia. El presidente del BCE Mario Draghi ha señalado que la inflación de la Eurozona es reducida, mientras que el impulso económico se está estabilizando: los efectos de base deberían dar lugar a un descenso de la inflación en el cuarto trimestre, lo que supondría una oportunidad para una flexibilización monetaria.
Por Brunello Rosa y Gary Clark.