El Banco Popular de China (PBoC) podría haber lanzado en silencio la operación ?Twist? invertida. La entidad ha estado inyectando liquidez a corto plazo en el sistema bancario mediante repos invertidas en las últimas semanas, mientras retira liquidez con ventas de bonos a tres años. Si el Fed lanzó la operación "Twist" en 2011 para alisar la curva de rendimiento (comprando bonos de mayor vencimiento y vendiendo bonos de vencimiento más corto), el PBoC parece apuntar al resultado opuesto, y la curva de rendimiento soberano interbancario se ha empinado como estaba previsto, lo que debería garantizar que no se materialice otra crisis de efectivo en el mercado interbancario. En otras palabras, las condiciones crediticias para los bancos chinos podrían ser algo menos duras en la segunda mitad de lo que suponíamos en un principio pero las condiciones del crédito para la economía real podrían ser más ajustadas.
Adam Wolfe
