Nuestro análisis de los actuales tipos de interés oficiales de los mercados emergentes, basado en una evaluación de la brecha de producción de cada economía (la producción actual menos la producción potencial) indica que los tipo reales son demasiado bajos en Turquía y demasiado altos en Polonia y la República Checa, que ya ha llevado los tipos hasta su límite inferior. Nos encontramos con que los países con tipos reales negativos y brechas de producción positivas han registrado los mayores movimientos en los tipos de swaps de divisas a dos años desde el 17 de mayo. En línea con esta conclusión, esperamos que el banco central de Turquía incremente el límite superior de su banda de tipos de interés en al menos 125 puntos básicos durante este año, mientras que es probable que Sudáfrica mantenga los tipos invariables hasta finales de 2013. A pesar de que los recortes han tenido un efecto favorable, el banco central de Hungría probablemente se verá obligado a subir los tipos de interés durante el primer trimestre de 2014, mientras que Polonia hará lo propio a lo largo del año.
Por Peter Jones
