Esperamos que el banco central de Hungría (MNB) prolongue en el día hoy su ciclo de flexibilización, con un recorte del tipo de interés oficial de 25 puntos básicos hasta dejarlo en un nuevo mínimo del 4,0%, en vista de que la inflación se encuentra por debajo del objetivo y de que el mercado laboral permanece estancado. Si bien el mercado está descontando uno o dos recortes más de los tipos en los próximos meses, mantenemos nuestra opinión de que la ventana para una mayor flexibilización se está cerrando rápidamente debido a la preocupación acerca del anticipo de la reducción de las compras por parte de la Reserva Federal y la volatilidad a nivel nacional en vísperas de las elecciones húngaras de abril de 2014. No obstante, el consenso se ha acercado a las previsiones de RGE para 2014, cuando esperamos que el MNB suba los tipos de interés al menos 75 puntos básicos a medida que los rendimientos estadounidenses se incrementen y la economía china sufra una considerable desaceleración. Creemos que el tipo de interés oficial se situará en el 4,75% a finales de año, pero los riesgos están inclinados hacia un endurecimiento más agresivo si la actual corrección en los mercados emergentes se incrementa hasta convertirse en una inversión de las corrientes de capital a gran escala.
Por Jelena Vukotic
