Entre nuestros principales pronósticos actualizados, vemos grandes riesgos a la baja para los precios de las materias primas a la luz del aumento del suministro, valoraciones ampliadas (impulsadas por la facilitación cuantitativa y el ZIRP) y la cercanía del hundimiento de las inversiones chinas, que podía producirse en 2014. A corto plazo, los activos emergentes dejarán de disfrutar de tanto apoyo de los flujos y fundamentos, ya que el debilitamiento de los balances y los problemas estructurales afectan a sus pronósticos a corto plazo. Las monedas de alto rendimiento (BRL, INR, IDR, RUB, TRY, ZAR) podrían verse sometidas a más presiones, aumentando el riesgo de subidas defensivas de los bancos centrales. Conservamos una opinión pesimista de GBP y JPY, aunque con preferencia general por los activos desarrollados frente a los emergentes.
Por el equipo de estrategia macro de RGE.
