Las últimas especulaciones sobre el final de la facilitación cuantitativa han alimentado la preocupación de que el capital fluya de vuelta de los mercados emergentes a los desarrollados, provocando que los inversores se planteen cómo aguantarán las cuentas corrientes de esos países una reversión repentina de los flujos de capital de cartera. No obstante, buscar únicamente los balances positivos de cuenta corriente es una mala estrategia inversora, ya que esas cifras pueden ocultar debilidades, como la vulnerabilidad de Rusia ante una recesión de los precios del petróleo o la propensión de Hungría a aumentar las importaciones cuando pasen sus crisis políticas y económicas. Ampliando nuestro análisis para abarcar los balances de cuenta de capital y el historial de despliegue de capital, vemos oportunidades en países como Malasia, con una cuenta corriente sosteniblemente positiva y la capacidad de poner a buen recaudo las ganancias de la exportación, así como Chile, con un déficit de cuenta corriente pero bien posicionado para hacer uso efectivo de los flujos de entrada de cartera.
Por Paul Domjan.
