Los mercados continúan alterados por la noticia de que el Fed podría empezar a retirar la facilitación cuantitativa antes de final del año, pese al mensaje positivo en general de su presidente, Ben Bernanke, la semana pasada, con efectos desagradables para el crédito, sobre todo de alto rendimiento y grado de inversión (IG) a plazo largo, después de que en las últimas semanas se derramaran flujos masivos de los fondos de bonos, presionando a los diferenciales del crédito. La reacción negativa al calendario de reducciones no altera nuestra opinión a 6-12 meses del crédito de EEUU. Sin embargo, el éxodo de los flujos y el salto de los diferenciales CDX sugieren que los inversores son cada vez más pesimistas sobre el crédito estadounidense y eso, unido al pronunciamiento bajista de la curva del Tesoro, ampliará las pérdidas a corto plazo. Según nuestro caso base, los efectos negativos del aumento de los rendimientos del Tesoro en la devolución de créditos totales a medio plazo serán limitados. Seguimos esperando liquidaciones de IG corporativos como puntos de entrada moderadamente atractivos.
Por Dayna Goodwin.
