El débil crecimiento global sigue afectando a la demanda de metales industriales y crudo, impulsada sobre todo por China, mientras la oferta aumenta en general, marcando el final del súper ciclo de las materias primas. Los flojos fundamentos seguirán socavando los precios de las materias primas pese a la lenta mejora del pronóstico para EE.UU. Los inversores en materias primas deberían fijarse en los mercados del oro, que han estado valorando el fin de la tercera ronda de facilitación cuantitativa y la normalización de los tipos desde finales de 2012, para posicionarse en consecuencia. Dentro del complejo de las materias primas, somos más pesimistas sobre los precios del metal, seguidos de los precios agrícolas, y más alcistas sobre los precios del crudo. Esperamos que el Brent promedie los 108 dólares/barril en 2013, 104 dólares en 2014 y 102 dólares en 2015, mientras el oro alcanza los 1.300 dólares/onza a finales de año y 1.000 dólares en 2015.
Por Gary Clark
