La estimación preliminar del índice PMI de HSBC/Markit para China descendió hasta 49,6, por debajo de la previsión del consenso y de la lectura de 50,4 registrada en abril, en línea con nuestras expectativas de un ligero descenso, aunque incluso a nosotros nos sorprende una desaceleración aparentemente tan fuerte del sector manufacturero. Ajustamos a la baja nuestra previsión de crecimiento para el segundo trimestre hasta el 7,7% interanual, más cerca de la previsión para el primer trimestre, ya que la moderada recuperación del sector manufacturero que esperábamos para el segundo trimestre (los inventarios se redujeron en el primer trimestre) aparentemente no se está produciendo. Si bien el mercado inmobiliario se ha mantenido mejor de lo que esperábamos en lo que va de trimestre, seguimos creyendo que el gobierno central no ofrecerá ningún paquete de estímulo importante, no habrá ninguna flexibilización monetaria y el mercado inmobiliario se vendrá abajo en torno al próximo trimestre. En ese caso, el crecimiento se situará por debajo del 7,5% en 2013. Nuestra previsión para 2014 (6,5%) supone que el crecimiento del 7% no es una línea roja para los líderes chinos. Nuestra previsión para 2013 también puede estar algo politizada.
Por Adam Wolfe.
