Aunque en términos generales somos optimistas con respecto a la perspectiva de crecimiento de Japón para 2013 y comienzos de 2014, existen algunos indicadores negativos, entre ellos que se haya acelerado la reducción de los inventarios privados en el primer trimestre, la cual prácticamente alcanzó el nivel registrado inmediatamente después del tsunami. Esto no sólo corrobora la persistencia de la contracción de la inversión privada en activos fijos no residenciales, sino que también es un indicador de la debilidad del crecimiento económico general. En lo que va de primer trimestre, todavía no hemos observado que la economía haya tocado fondo, ni ninguna señal alentadora para el resto de 2013. En el lado positivo, la contribución de la inversión pública al crecimiento de la demanda global probablemente se mayor para el resto de 2013. Con sólo el 0,8% intertrimestral, el ritmo de crecimiento de la inversión pública en el primer trimestre fue el más lento en más de un año, aunque el estímulo debería dar lugar a una aceleración del gasto público en el futuro. En resumen, el crecimiento del primer trimestre ha sido bastante sólido a pesar de la moderada contribución de la inversión pública, lo que respalda nuestra previsión de crecimiento, por encima del consenso, de casi el 2% para el año natural 2013.
Por Michael Manetta.
