La encuesta de mercado Focus del Banco Central de Brasil (BCB) continúa arrojando datos decepcionantes: desde aproximadamente mediados de marzo, las expectativas de inflación han aumentado de forma constante, mientras que los indicadores de actividad han seguido cayendo. Esta semana, las estimaciones de crecimiento del PIB para 2013 cayeron por primera vez por debajo del 3% interanual. A pesar de que hasta el momento las cifras de actividad para este año no han sido ni mucho menos impresionantes, seguimos creyendo que el crecimiento medio se situará cerca del 3%, gracias a la ayuda de la demanda interior y de los efectos de base. Se espera que la inflación del IPCA caiga en el tercer trimestre tras tocar techo en el segundo, lo que ofrece un mayor margen para un aumento de las expectativas. No nos sorprendería que las expectativas para 2013 se situasen por encima del 6% en un futuro cercano: en la actualidad esperamos que la inflación finalice este año en el 6,3% interanual (y 2014 en el 6,5%). Por consiguiente, esperamos que en el día de hoy el presidente del BCB Alexandre Tombini se muestre prudentemente agresivo, dejando la puerta abierta a una subida de 50 o 25 puntos básicos en la próxima reunión. Nosotros esperamos otra tímida subida.
Por Joao Pedro Ribeiro.
