El Banco Central de Rusia mantuvo invariable su tipo principal de financiación en el 8,25% en su reunión del 15 de mayo, tal como era de esperar, y continuó flexibilizando los tipos de sus operaciones a largo plazo y repo, entre otras, que se utilizan con menor frecuencia. Estos recortes coinciden con nuestras expectativas de que el banco central continuará buscando formas de flexibilizar sus políticas, aunque sigue preocupado por la inflación y la eficacia del canal de transmisión monetaria. El Banco Central de Rusia sigue preparando el terreno para la flexibilización y, debido a la sorpresa positiva que ha supuesto el PIB preliminar del primer trimestre, los recortes del tipo de interés de refinanciación podrían retrasarse hasta el mes de julio. Mantenemos nuestra opinión de que el tipo principal de refinanciación sufrirá un recorte de 50 puntos básicos, con los riesgos inclinados hacia una mayor flexibilización, debido especialmente a que el Banco Central de Rusia se ve presionado para ampliar su mandato. El banco también continuará buscando medidas alternativas para favorecer el crecimiento del crédito, como una mayor flexibilización de los tipos de interés a largo plazo, la reducción de la banda entre los tipos de depósito y los tipos repo y de refinanciación, y la disminución de las exigencias de garantía.
Por Evghenia Sleptsova.
