El crecimiento preliminar durante el primer trimestre de Corea del Sur, del 0,9% intertrimestral (corregido estacionalmente), se ha situado por encima de las expectativas tanto de RGE como del consenso (0,5% y 0,6%, respectivamente) dado que el consumo público ha presentado un rápido crecimiento debido en gran parte al hecho de que el factor de corrección estacional no ha acompañado a la recién descubierta inclinación hacia los gastos anticipados de Corea del Sur en el presupuesto fiscal. Este dato sugiere la existencia de un cierto riesgo al alza para nuestra precisión de crecimiento del 2,2% para 2013, aunque probablemente no sea suficiente para llevar la previsión por encima del 2,5%. Aunque es posible que la inversión se haya manifestado secuencialmente a lo largo del primer trimestre, formación bruta de capital fijo todavía se contrajo un 4,5% con respecto al primer trimestre de 2012. Los efectos de base se volverán más favorables en adelante, pero la debilidad del yen japonés y los elevados niveles de deuda corporativa no financiera disuadirán al sector privado de realizar grandes inversiones. Del mismo modo, la cifra global para el presupuesto suplementario anunciado la pasada semana ha sido mayor de lo que se esperaba, pero los detalles sugieren que el estímulo real será decepcionante, con únicamente 5,3 billones de KRW en nuevos gastos.
Por Adam Wolfe.
