Las materias primas se liquidaron gravemente ayer por el temor de una recesión china tras la decepción del crecimiento en el primer trimestre, las expectativas de aumento del suministro (crudo y metales industriales) y que el fin de la tercera facilitación cuantitativa se produzca antes (el principal motor del declive precipitado de los metales preciosos, provocado por el acta del FOMC, sugiere una reducción de la facilitación cuantitativa en 2013). Todos son riesgos a la baja que destacamos en nuestra previsión global del mercado macro de las materias primas y que creemos que supondrán el fin del súper ciclo de las materias primas (un mercado alcista de 10-20 años). Además, el oro se ha visto afectado por la posibilidad de que Chipre venda sus reservas y el precedente que podría sentar para otros países periféricos de la eurozona. Ahora vemos una mejor entrada para una posición larga en Brent a diciembre 2013 y tenemos un objetivo a final de año del Brent de 115 dólares, que podríamos revisar a la baja. Estamos revisando a la baja nuestro objetivo a final de año (actualmente en 1.750 euros) del oro.
Por Gary Clark
